预计16/17 年公司新产品猪圆环、布病疫苗、牛BVD-IBR 二联苗等将集中上市，支撑业绩重回高成长轨道。公司高管层完成换届，未来值得期待。“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。2016/17 年公司新产品猪圆环、布病疫苗、牛BVD-IBR 二联苗等将集中上市，支撑公司成长。预计2016-18 年EPS为1.27/1.61/2.16 元（均保持不变），维持目标价44.45 元，“增持”评级。
口蹄疫疫苗先发优势仍在，全年高增长可期。2016 年一季度公司业绩略低于市场预期，但随着下游改善以及公司内部策略调整，预计全年公司业绩高增长仍可期。升级品种，猪口蹄疫OA 二价苗，目前处于等待评审、申请新兽药证书的阶段，预计2017 年有望放量。
新产品进入收获期，业绩增长点逐步多元。公司储备产品丰富，其中猪圆环疫苗已上市，预计16 年贡献收入5000 万元；牛BVD-IBR二联苗预计6 月份拿到新兽药证书和生产批文；布病疫苗已完成临床实验，计划走绿色审批通道，乐观预计8 月份可拿到生产批文，9月秋防释放部分销量，预计16 年收入贡献1 亿元。2016 年公司三大新产品预计贡献收入2 亿元。
定增顺利推进，产业投资基金试水诊断试剂。公司调整非公开发行方案，拟发行5100 万股，募集资金12.5 亿元，用于厂区搬迁（产业园区项目一期）。公司产业投资基金布局大健康领域，预计诊断试剂将最先出成果。