8月份以来就在大家把目光共同投向“一周三拍”及北方“高烤”天气时，似乎忘记作为玉米（1460， -14.00， -0.95%）市场消费主力军的玉米深加工行业也正在接受加工效益再度亏损的“考验”，一方面政策性玉米不断投放，市场粮源供应得以保证，目前深加工企业玉米采购节奏放缓，原料库存相对充裕；另一方面玉米淀粉终端需求疲软，缺乏利多支撑其价格持续下滑寻底，玉米淀粉行业价格利润依旧维持深度亏损的状况，伴随着近期主副产品价格共同走弱，导致主要深加工企业运营压力高企，生产成本的加重严重影响到企业的盈利状况。此外，目前南方春玉米零星上市，还有一个月时间华北春玉米开始零星上市，庞大玉米库存消化任务使得玉米深加工企业肩上责任重大，而其转亏为盈看来真是“路漫漫其修远兮”。
具体分析如下：
东北深加工企业用粮自拍自用据了解，目前东北产区主要以政策玉米出库为主，贸易商出货积极，部分深加工企业用粮为自拍自用，市场主体需求平淡，优先消化库存，观望心态强烈，玉米价格整体保持相对平稳。截止目前，黑龙江绥化地区大型深加工企业14%水分三等玉米收购价1660元/吨，吉林四平地区1700元/吨，辽宁沈阳地区1680元/吨，均与上周末基本持平。玉米生长方面，近期高温将转移到北方地区，内蒙古、东北等地气温将创今年来新高，部分地区日最高气温可达38～41℃，而现在正值玉米成熟关键期，后续需关注有无有效降水情况。
华北深加工企业开工率下降8月份以来华北产区玉米深加工开工率有所下降，玉米收购价格整体延续弱势，一方面因深加工企业玉米收购报价持续下调，贸易商送粮意愿下降；另一方面基层粮源供应也接近尾声，近期市场主体购销转向小麦，但企业原料库存普遍充足，且下游产品销售不畅，生产利润缩减影响企业开工率。基层贸易商基本出货完毕，政策性粮源所占比例日渐上涨，同时江淮地区新季玉米上市量增加，流向华北地区的数量也逐渐增加，市场粮源供应十分充足，玉米暂无需求缺口。截止目前，山东潍坊地区深加工企业14.5%水分玉米进厂价1820-1860元/吨，河北石家庄地区1780元/吨，河南鹤壁地区1800元/吨，均与上周末持平。目前来看华北地区深加工企业开工率普遍下降主要原因：一是7-8月份是深加工企业传统的停产检修季，企业检修计划大多在这期间执行；二是无论是酒精行业还是淀粉行业，华北地区深加工利润明显低于东北，部分企业甚至开始亏损现金流，加剧了企业限产停产的意愿；三是深加工产品需求不旺，尤其是淀粉库存积压严重，短期停工也不影响淀粉供应。此外，如果满负荷生产，华北地区仍有一定玉米缺口，若补足缺口意味着要提高玉米收购价格，这在当前加工利润亏损的情况下是深加工企业所不能接受，因此在产品库存积压的情况下，选择限产来延长玉米库存消耗期。另据部分企业表示，后期开工率是否继续下降，将主要取决于淀粉价格，因为淀粉价格回升将意味着企业加工利润好转，反之若淀粉价格继续下降，停产限产企业可能继续增加。
淀粉行业加工利润不断下滑8月份以来国内淀粉价格继续下跌，截止目前，山东滨州地区大型淀粉加工企业淀粉出厂价2050-2080元/吨，比上周下降30-100元/吨；河北邢台地区淀粉出厂价为2120-2150元/吨，比上周下降30-120元/吨；吉林长春地区淀粉出厂价为2070-2080元/吨，与上周基本持平；黑龙江绥化地区淀粉出厂价格为2100元/吨，比上周下降100元/吨。除淀粉价格持续下跌外，副产品价格也持续弱势，导致淀粉行业加工利润不断下降，尤其是华北地区成本优势不及东北，淀粉加工利润出现严重亏损，理论加工利润已经达到亏损现金流的水平，这意味着后期停产概率将大大增加。如果不考虑折旧，吉林长春地区加工1吨玉米理论盈利51元/吨，山东滨州地区理论亏损25元/吨，如果考虑折旧，山东地区淀粉企业亏损达到225元/吨以上，已经有8家出现不同程度的限产，此外，还有多家企业表示已经有限产或停产计划。本周山东地区的淀粉企业开工率从上周84%的水平降至本周79%的水平，全国开工率也从72%的水平下降至68%.目前华北地区淀粉加工企业已经开始限产并降价促销，以尽快降低淀粉库存，但在产品降价周期内产业链下游企业和淀粉贸易商不愿建立库存，淀粉库存下降速度并不快，部分企业淀粉库存量仍然很大，待淀粉企业的淀粉库存降至低位后，淀粉价格才能反弹。
国内DDGS价格有望止跌回升据了解，8月份以来由于豆粕价格持续下滑，加之当前养殖需求低迷，饲料企业采购非常谨慎，国内DDGS价格持续下滑，目前价格已经比上月同期下降400-600元/吨。截止目前，黑龙江肇东地区酒精企业DDGS（蛋白含量28%，脂肪含量3%）出厂价1600元/吨，比上周下降100元/吨；吉林辽源地区DDGS （蛋白含量26%，脂肪含量10%） 出厂价1700-1750元/吨，比上周下降50-100元/吨；山东潍坊地区出厂价1550元/吨，比上周下降150元/吨。在副产品DDGS持续下降的情况下，国内酒精行业加工利润也出现明显下跌，目前华北地区加工利润也已经出现亏损，河南南阳地区酒精企业加工1吨玉米理论加工利润为-41元/吨，比上周下降80元/吨，吉林地区酒精企业为40元/吨，比上周下降74元/吨。8月正逢酒精企业停工检修季，加之华北地区加工亏损，停产检修企业进一步增加，本周开工率估计为45%，比上周下降2个百分点，开工率下跌造成的后期DDGS供应量下降将一定程度上支持DDGS价格。此外，8月2日商务部贸易救济调查局在北京召开DDGS反倾销反补贴案听证会，大多与会者认为我国判定美国DDGS属于倾销已经可以基本确定，并可能征收惩罚性关税，具体关税额度将在听证会结束后1-2个月内发布。目前我国进口DDGS不需配额，也不征收增值税，仅有5%的进口关税，如果关税额度达到30%，以近月船期为例，广东地区DDGS进口完税成本将从1600元/吨上升至1960元/吨，而当前广东港口进口DDGS报价仅1950元/吨，除非后期美国DDGS价格大幅下降，否则进口DDGS将没有利润，总体来看，“听证会”事件也将对后期国内DDGS价格有一定支撑。 综上所述，目前国内玉米深加工企业处境仍不好，缺少利多支撑其他玉米副产品表现冷清，企业效益再度出现回落和亏损，而目前南方春玉米零星上市，还有一个月时间华北春玉米开始零星上市，庞大玉米库存消化任务还将落在深加工行业肩上，其加工效益急盼转亏为盈，预计未来1个多月深加工企业将继续保持低位开机，等待市场消费需求出现好转。
