本报告导读：
下游养殖景气持续，三大重磅产品口蹄疫、PTR 三联苗、禽流感DNA 苗有望实现轮番上市，支撑公司未来快速增长；员工持股计划彰显信心，助力未来发展。
投资要点：
维持“增持”评级。下游养殖景气持续，三大重磅产品口蹄疫、PTR三联苗、禽流感DNA 苗有望实现轮番上市，支撑公司未来快速增长；员工持股计划彰显信心，助力未来发展。考虑到产品上市进度，预计2016-18 年公司EPS 为0.26/0.55/0.91（+0.01）元；结合行业平均估值、口蹄疫批文价值以及未来成长性，给予2017 年58 倍PE，上调目标价至31.9 元，维持“增持”评级。
员工持股计划彰显信心，内部激励助力未来发展。2016 年6 月23 日，公司公告第一期员工持股计划，筹集资金总额上限为1 亿元，总参与人数不超过100 人，包括公司董监高8 人、下属子公司部分负责人及相关核心员工不超过92 人，分别占比75%、25%；本次计划存续期为24 个月，锁定期不少于12 个月。公司开展员工持股计划，内部激励愈加到位，助力未来快速发展。
重磅产品轮番上市，17 年迎来集中放量。公司重磅产品将迎来轮番上市阶段：公司与阿根廷Biogénse Bagó S.A.公司合作的杨凌金海口蹄疫项目已进入下游养殖户试用阶段，预计16 年四季度实现产品上市；PTR 三联苗正在申请产品生产文号，预计16 年下半年亦可实现销售；此外，禽流感DNA 疫苗、喘气病疫苗均处于新兽药申请的复核阶段，17 年公司新产品将实现集中放量。
风险提示：
政策风险、研发进度缓慢风险、质量风险等79755