兽药，也称为动物保健品，是指用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能的物质。一般分类可理解为包括兽用生物制品和化学药品两大业务模块。在兽用生物制品中，兽用疫苗占绝大部分，据统计，2013年兽用疫苗市场规模占我国兽用生物制品行业总市场规模的94.6%。根据中国兽药协会统计，2007年到2013年，兽用生物制品销售额从42.3亿元增长至94.3亿元，实现了14.3%的年均复合增长率，整个行业正处于稳定快速增长的阶段。
从整体上看，生物制品企业的生产规模较大，大型企业占企业总数的比例占25%以上。从产业集中度的角度来看，生药企业的CR10指标达51%，集中度较高，竞争主要集中在大型企业之间。其中，细分市场猪用生物制品和禽用生物制品的CR10指标分别为59.2%和71%，较行业整体水平更高，呈现垄断竞争的格局。随着生物技术的不断发展，拥有核心技术和产品优势的厂商将拥有更高的市场份额。我们判断强者恒强、寡头垄断的竞争格局将是疫苗市场的发展趋势。
动保行业中不同规模企业数量占各类企业总数的比例
| 企业分类 | 微型企业（50万以下） | 小型企业（50-500万） | 中型企业（500万-2亿） | 大型企业（2亿以上） |
| 生物制品企业 | - | 11.11% | 63.89% | 25% |
| 化学药品企业 | 9% | 37.89% | 51.41% | 1.7% |
口蹄疫是由口蹄疫病毒（FMDV）所致的一种急性、热性、高度接触传染性和可快速远距离传播的偶蹄动物烈性传染病，易感动物多达70余种。世界动物卫生组织（OIE）将该病列为15个A类疾病之首。
我们国家对口蹄疫实行强制免疫，并规定免疫密度常年维持在90%以上。养殖户所用疫苗必须采用农业部批准使用的产品，并由动物防疫监督机构统一组织、逐级供应（此类疫苗统称为强免苗）。同时，国家对该产品的生产批文的发放十分谨慎，目前国内只有7家企业获得生产批文（目前上海海利也在计划进入口蹄疫市场），生产14个口蹄疫疫苗产品，其中包括9个猪口蹄疫疫苗产品，5个牛口蹄疫疫苗产品。因此，围绕强免苗的竞争，即在这7家企业中展开。
我国优先防治和重点防范的动物疫病
| 类别 | 细分类别 | 具体品种 |
| 优先防治的国内动物疫病（16种） | 一类动物疫病（5种） | 口蹄疫（A型、亚洲I型、O型）、高致病性禽流感、高致病性猪蓝耳病、猪瘟、新城疫 |
| 二类动物疫病（11种） | 布鲁氏菌病、奶牛结核病、狂犬病、血吸虫病、包虫病、马鼻疽、马传染性贫血、沙门氏菌病、禽白血病、猪伪狂犬并、猪繁殖与呼吸综合征（经典猪蓝耳病） | |
| 重点防范的外来动物疫病（13种） | 一类动物疫病（9种） | 牛海绵状脑病、非洲猪瘟、绵羊痒病、小反刍兽疫、牛传染性胸膜肺炎、口蹄疫（C型、SAT1型、SAT2型、SAT3型）、猪水泡病、非洲马瘟、H7亚型禽流感 |
| 未纳入病种分类名录、但传入风险增加的动物疫病（4种） | 水泡性口炎、尼帕病、西尼罗河热、裂谷热 |
近5年，我国强免苗市场规模保持10%左右的复合增长率。经测算， 2014年中国口蹄疫强免苗市场规模约为20亿元。其中，强免苗市场份额前三分别是中牧股份、金宇集团、天康生物，对应占比是23.7%、21.2%和15.8%。
近年来政府对疫苗质量更为重视，有采取优质优价策略的趋势。2013年农业部发文，自2013年9月1日起，国家强制免疫用口蹄疫疫苗将逐步执行新的疫苗质量标准，其中提到新生产的口蹄疫灭活疫苗及合成肽疫苗效力检验标准由每头份3PD50提高到6PD50，新生产的口蹄疫灭活疫苗内毒素每头份疫苗不超过50EU，总蛋白含量每毫升疫苗不高于500 ug。此外，养殖户的防疫意识也在逐步加强，他们对高品质疫苗产品的需求在快速增加。因此，在政策和需求的双重推动下，口蹄疫疫苗价格有明显上升趋势，广东、福建等多地招采价格均已有所提高。
关于动物疫苗强制免疫质量提升的政策
| 时间 | 政策/事件 | 具体内容 |
| 2013.02 | 《2013年国家动物疫病强制免疫计划》 | 提到“农业部提高重大动物疫病疫苗生产质量标准”、“各地疫苗招标采购应以疫苗质量、售后服务和价格等综合指标为评判标准” |
| 2013.06 | 《关于做好口蹄疫疫苗质量标准提升工作的通知》 | 提到“为落实《国家疫病防控中长期规划》，促进口蹄疫防控工作开展，自2013年9月1日起，国家强制免疫用口蹄疫疫苗将逐步执行新的疫苗质量标准” |
2013到2015年上半年广东市场政府采购的价格来看，猪口蹄疫O型合成肽疫苗和猪口蹄疫O型灭活疫苗（II）的最高限制单价分别提升2.8%、2.3%，中标单价分别提升3.1%、9.1%（同比例推算），增长幅度十分显著。另外，广西省的猪口蹄疫O型灭活疫苗的中标单价（均值）从2013年的4839元/万毫升上升到2015年的4920元/万毫升，上涨幅度为2%。可见我国不同省份的口蹄疫价格都有不同幅度的上涨，将进一步利好强免苗市场。
我国部分地区口蹄疫招标价格情况
在总量基本稳定的情况下，行业内公司之间的竞争点在于有能力（产能）实现占比份额的扩大。从2013和2014年的数据对比来看，广西省的口蹄疫O型灭活疫苗的招标数量基本保持在11400万毫升，基本保持稳定，其中中标的厂商排名时常发生变化，那么就很大程度上会影响当年收入；而今年到目前为止，该省份的该产品招标数量下降了28%，那么各公司保持份额的稳中有升就变得尤为重要。
然而，在强免苗在保证公司收入相对稳定的背景之下，它也在一定程度上阻碍了整体行业的发展。比如，红海厮杀下疫苗价格过低而导致品质低下，大量强免苗的生产产能挤占高品质市场苗的生产等。2012年5月，农业部发布《国家中长期动物疫病防治规划》，并提到逐步建立强制免疫退出机制；同年有山东省和海南省开始试点取消猪瘟和猪蓝耳强免疫苗招标；之后的两年也陆续都有政策、会议讨论强制免疫和补贴问题，但都没有定论。不可否认的是，强免苗的取消将意味着整体市场规模的成倍扩大。
近年有关我国动物疫苗强制免疫改革的政策
时间 政策/事件 具体内容
| 时间 | 政策/事件 | 具体内容 |
| 2012.05 | 《国家中长期动物疫病防治规划》 | 提到“完善强制免疫政策和疫苗招标采购制度，明确免疫责任主体，逐步建立强制免疫退出机制” |
| 2013.02 | 《2013年国家动物疫病强制免疫计划》 | 提到“开展规模化养殖场重大动物疫病强制免疫疫苗补助经费直接补贴试点工作的省份，严格按照财政部和农业部审批的方案执行” |
| 2014.01 | 《2014年兽医工作要点》 | 提到“完善重大动物疫病强制免疫补贴政策。在稳步推进免疫政策试点工作基础上，积极探索创新强制免疫机制，完善强制免疫疫苗补贴政策” |
| 2014.02 | 农业部与财政部会商全国强制免疫补贴改革方案 | 此前，农业部在海南和山东试点取消重大动物疫病强免疫苗招标，给予养殖户适当补贴。两部委在前期部分省份试点工作基础上，就重大动物疫病强制免疫补贴政策改革方案进行讨论研究 |
| 2015.01 | 《2015年兽医工作要点》 | 提出加大优先防治病种防控力度，大力强化口蹄疫、禽流感、布病等优先病种防治，继续开展动物疫病强制免疫，切实做好免疫效果评价 |
在政策变动导致强免苗总量减少或归零的情况下，原使用强免苗的养殖户将转而购买效用更好、价格更高的市场苗，从而扩大整体疫苗市场规模。通过对口蹄疫市场的空间测算，我们预计在上述情况下，保守估计其市场规模近80亿元。相比于目前20多亿元的强免苗规模，将有4倍的提升空间。
我国口蹄疫疫苗市场空间预测
| 免疫动物 | 数量/亿头 | 免疫用量/每头份 | 免疫覆盖率 | 总需求量/亿头份 | 单价/元每头 | 预计市场规模/亿元 |
| 生猪出栏 | 7.35 | 1.50 | 80% | 8.82 | 6.00 | 52.92 |
| 能繁母猪存栏 | 0.39 | 2.50 | 80% | 0.78 | 8.00 | 6.24 |
| 牛出栏 | 0.47 | 2.50 | 80% | 0.94 | 15.00 | 14.10 |
| 奶牛存栏 | 0.15 | 2.50 | 80% | 0.30 | 15.00 | 4.50 |
| 总和 | - | - | - | 10.84 | - | 77.76 |
