最早的循环水养殖可以追溯到上世纪七十年代初，由美国佛罗里达大学和一些公司进行合作试点并获得成功，最后的结果显示，尽管技术上没有问题，但经济学上却是失败的，也就是说不赚钱，因为养殖成本太高。
最大问题是成本高
循环水养殖最大的问题是成本太高，要提高盈利水平，要么降低成本，要么提高虾价。
有大量的因素影响着循环水养殖系统的运营成本。在循环水养殖系统中，饲料成本占大头，约占整个运营成本的50%，与土池、高位池养殖系统差不多。另外就是人工成本，在饲料和人工成本之后，其他运营成本约占总运营成本的10%~15%。因此，通过降低饲料成本和劳动力成本对降低循环水养殖总成本起着至关重要的作用。然而，大多数时候，这只是实验的数据，这些数据是在小规模实验条件下获得的，所以并不能代表真正大规模循环水养殖案例。规模化应该是降低循环水对虾养殖中饲料和经营成本的最简单直接的方法。但对虾是活物，不像钢铁、塑料具有很多确定性，一旦扩大规模也就意味着风险成本的升高。
截至目前，极少能看到循环水养殖能比一个管理良好的外塘养殖具有更好的饵料系数，即使有，也不具有普遍性，只是个例。在早期死亡综合症（EMS）病毒爆发以前，外塘养殖很顺利，偷死少，很多养殖户的饵料系数控制在0.8~1，如果是低密度养殖的土池，饵料系数会更低，即便使用低蛋白饲料也可以满足需求。尽管现在生物絮团技术的饵料利用率高，但实际上真正成功的还是在少数，在相同养殖时间内的饵料系数也没有什么优势，因为始终无法弥补天然生物饵料缺乏的先天性短板。
实际上，现在还有很多现代化的手段能帮助外塘养殖提高生产效率，如使用物联网技术检测和控制池塘管理，从而降低能耗，提高效率，降低饵料系数，甚至还有人推测，在热带或光照时间长的地区，一旦太阳能得到普及，那将会使外塘养殖成本更具有竞争力。
如果循环水养殖无法降低饵料系数，那它永远也不会有竞争力，因为除了饲料成本外，还需要处理更高的折旧、土地、能源和劳动力成本。如果还不行，那只能寄希望于提高虾价了。
我们先做一个假设，如果传统的池塘养殖系统突然崩溃，虾价大幅上涨，循环水对虾养殖肯定会在经济效益上获得一个绝佳的机会。其实，像这个大胆的猜测也是有历史支撑的，如当年拉丁美洲和亚洲虾病爆发后，导致人们开始将目光转向循环水养殖，但那时的水环境相对较好，传统的对虾养殖方式不久就得到恢复，伴随着虾价下滑，循环水对虾养殖热情又陷入低谷。但这几年的虾病似乎有点没完没了，而且还有一段很长的路要走，别无选择的人们又激起了探索循环水养殖的热情，卖循环水养殖设备的人一时间风头无两。
每次虾价上涨，循环水养殖各板块的企业家活动变得频繁，然后随着传统养殖系统恢复，虾价下跌崩溃，循环水养殖又开始让人怀疑它的美好，就是这么一个规律。就目前而言，美国和欧洲的循环水对虾养殖多是依靠短暂的市场定价（如节日消费）来抵消更高的成本，但这段时间的市场很快就会饱和，并不具备长期价格稳定的环境，因此可以说，循环水对虾养殖还不具有经济的可持续性，这种情况会一直延续到它可以与传统的对虾养殖模式竞争为止。
市场风险大
虽然理想的循环水对虾养殖系统可以降低很多外塘养殖的相关风险，并可以产生比外塘更均匀的全年现金流量（每年可以养5茬~6茬），但投资门槛相对较高，即使外塘养殖要面临疾病、极端天气、盗窃、征用、环境污染、环境管制等各方面的问题，但投资门槛还是相对较低。
巴菲特曾说过一句很经典的话：我喜欢投资我可以很容易理解的事情。但是在很多时候，我们了解循环水养殖和成功案例的机会非常有限。循环水对虾养殖系统在技术上是最复杂的养殖形式，技术的复杂性本身就是一种风险，95%的投资分析师将技术复杂性视为一种风险形式，而现实中很多人将循环水养殖想像得过于美好而低估了它的风险成本，很少有人去了解过是否有连续成功的循环水养殖商业模式，更没有人认真地评估过循环水养殖中是否会存在出现新疾病的风险。
另一个困难就是循环水养殖的规模化问题。很多饲料公司都投资过养虾，然而他们的主要兴趣是销售饲料，而不是卖虾，所以你很少能在财务报表中看到他们养虾是盈利的，这其中最大的限制因素就是是否有足够的资本可以长期投入。风险投资者通常希望投资的复合回报率为每年复利40%，当投资成本高、增长期长时，这一目标就很难实现。就循环水养殖而言，不但要面临技术风险，还要面临市场风险，不确定因素太多，这就是为什么很多企业不会涉足对虾养殖的原因，如果是作为项目建设或是试点工程则另当别论。
经营和市场更重要
除了要努力降低投入成本外，循环水养殖也要学会改变游戏规则，以使得对虾变成更加有利可图的产品，也就是说，售价要更高。因此可以说，循环水养殖不仅关系到技术问题，而且还关系到营销问题。
批发商和连锁零售店主要是从一些对虾主产区采购他们所需的产品，但对于辐射不到的内陆地区将会是循环水养殖的机会，特别是消费升级后，新鲜的、鲜活的，甚至是生态的、有机的水产品将会迎来越来越大的市场，因此，循环水养殖经营者在销售产品时最好能避开批发市场、品牌连锁店和超市，因为他们不能增加你的产品价值。目前，欧美的循环水养殖公司多是把自己定位在内陆的特殊养殖企业上，分销渠道主要是以当地细分市场下精选的高级餐厅、风味餐厅、美食家和具有环保意识的海鲜爱好者，以及更富裕的人群。
对于循环水养殖最有意义的市场是基于特殊消费群体的需求，因为他们想购买新鲜、健康、环保的当地水产品，这将会是一个巨大的潜在市场。可喜的是，在中国，鲜活的水产品总是有很好的市场，未来将会有更多的资金进入循环水养殖领域，他们的生产成本与传统土池相比可能不是最低的，但通过特殊市场消化仍能经营得不错，关键在于市场营销的定位和能力，就好比梅赛德斯、宝马和雷克萨斯汽车都不是最便宜的车，但仍然有人愿意为它们付出更多的钱，因为他们期望买到更好、更环保的产品。
据笔者了解，目前还没有连续5年盈利达到商业规模的对虾循环水养殖公司。在笔者看来，如果循环水养殖的老板只专注技术，而不了解循水养殖的运营（如产品的运营、资本市场的运营）是很难获得成功的。一个投资者在投资循环水养殖项目时，一定要摸一下自己的口袋，掂量掂量资金是否充足，能否长期坚持，如果都没有，那就很难维持一个成功的循环水养殖场。
尽管循环水养殖在政策层面和人文情怀方面更取悦人，但截至目前，循环水养殖的成本问题还不好解决，投资者在进军循环养殖时，应先考虑它的经济敏感性，但现在大多数人的脑子里还只是一片混乱的设备参数，在这种情况下，千万不要贸然进行循环水养殖项目的投资。
