温氏1月9日发出业绩预告。2017年温氏生猪出栏实现较快增长，肉鸡业务扭亏为盈，略上调17-18年EPS预测至1.32、1.37元(前次预测1.25、1.37元)，因猪价处于下行周期，下调2019年EPS预测至1.43元(前次预测2.14元)，维持目标价34元，维持增持。2017年全年业绩符合市场预期。温氏预告2017年全年归母净利润为66-70亿元，同比下降40.63%-44.02%。
养猪业务稳步发展，未来出栏量有望加速提升。2017年公司销售商品肉猪共计1904.17万头，同比增长11.2%，销售收入337.95亿元，销售均价14.98元/公斤，出栏均重118.5公斤，按生猪完全成本12.2元/公斤测算，预计2017年全年公司单头盈利330元左右，养猪业务实现盈利63亿左右。公司2018年后出栏增长有望加速，预计每年新增出栏400-500万头，且环保压力致本轮猪周期下行缓慢，生猪价格高景气明显拉长，预计2018年公司生猪头均盈利仍处相对高位。
养鸡业务扭亏为盈，2018年有望维持高盈利。随着2017年下半年H7N9影响消退及市场供求关系改善，7月份以来黄鸡价格突破盈亏线并快速上涨，公司养鸡业务经营业绩全面好转，全年已经实现扭亏为盈。近期中速鸡价格仍处7元/斤以上高位，考虑到黄鸡自身较长生长周期，以及行业补栏仍相对理性，预计本轮黄鸡高景气有望持续至2018年上半年，公司2018年养鸡盈利有望达20亿左右。