黄鸡、生猪已经在14、15年率先供给出清，走出独立行情。根据养鸡行业的供需情况，兴业证券认为16-17年将是养鸡景气大年。
存栏降到哪？鸡价涨到哪？
鸡周期大反转
近期种鸡存栏持续回落，并将降至历史低点；父母代鸡苗、商品鸡苗、终端毛鸡开始从低点涨价；上游成本端的持续下降，以及恰逢法国禽流感导致闭关。种种迹象表明新一轮鸡周期已经开启，行情将贯穿2016年全年。
鸡周期逻辑框架
相对独立于猪，供给出清驱动下一轮行情。过往畜禽产品的周期驱动主要来自需求端。经济周期带动大部分商品，包括畜禽产品波动。本轮周期需求低迷，无法驱动新一轮上涨周期。周期逻辑转为供给出清驱动的行情。黄鸡、生猪已经在14、15年率先供给出清，走出独立行情。根据养鸡行业的供需情况，我们认为16-17年将是养鸡景气大年。
供给端见底
2016年供给端将比2009年低点再下降20%以上。
(1)根据种鸡的生长周期和代际关系，我们可以根据祖代种鸡当月引种量预测在产祖代鸡存栏、在产父母代鸡存栏以及终端供给。
(2)15年祖代鸡引种已经距离高点下降50%以上，并且由于封关，在2016年上半年还将出现一次空白期。
(3)在产祖代存栏已经到达2009年的历史低点，推测未来6个月还要再下降20%-30%。在产父母代存栏已经开始下降，推测未来6个月也要下降至历史最低点附近，年底再下降约30%。
(4)参考生猪供给端比上轮高点低25%，比历史最低点低15%。我们认为白鸡产能去化已经非常充分，供给端压倒性的成为下一轮牛市的最主要驱动力。
(5)强制幻羽、冻鸡库存等干扰因素，由于体量较小，虽然会影响具体时间点的判断，但不会影响大趋势。
需求端——走出低谷，稳定缓升
需求端从12年开始，遭受了反腐、经济下行、各种疫病、食品安全的打击。我们认为现阶段已经逐步企稳。白鸡需求端的下降预计比生猪幅度更大，但由于供给端的下降已经取得压倒性的优势，因此我们认为未来供需缺口足够支撑一波牛市。
荷兰合作银行公布全球家禽市场预测
荷兰合作银行近期发布了全球家禽行业的季度报告，报告对全球主要的家禽市场进行了预测。
1.美国
由于家禽行业正在减少鸡肉供应以平衡市场，鸡肉的价格预计会出现下滑。由于冬季的几个月中禽流感的风险更大，所以总体而言，2016年美国的家禽行业仍面临挑战。
2.巴西
巴西的国内市场依旧强劲，但是出口增长低于预期。巴西的整体前景明朗，但供应增长需要平衡。
3.欧盟 由于东欧供应的扩张，鸡肉价格出现下滑。尽管欧元走弱，但第三季度欧盟的家禽出口出现疲软。虽然近期法国暴发H5N1禽流感后问题依然存在，但是欧盟的前景基本乐观。
4.中国 由于出现了供过于求的情况，中国第三季度鸡肉的价格创新低。鸡苗价格低迷的形势至少会持续到2016年初。市场行情受到了经济下滑的负面影响。虽然明年上半年行业前景仍面临挑战，但下半年种禽的进口禁令所产生的影响或带来行业的复苏。
5.俄罗斯
由于饲料成本降低，同时得益于牛肉和猪肉供应高位形成的价格支持，俄罗斯家禽行业的表现有所改善。家禽行业将会受到出口禁令延长的影响，整合过程或将继续。
6.其他
地区随着进口量的不断攀升，南非家禽供过于求的形势不断严峻。泰国或在2016年下半年打破供过于求的局面，而印度尼西亚的供应控制机制将会在2016年起到作用。
综合兴业证券、国际畜牧报道
