寻找直接受益于农产品价格上涨的企业，是投资农业行业最基本的策略，农产品价格的上涨意味着企业盈利的大幅增长。专家表示，农业板块可以分为三类：一是以粮食、林业、养殖业为代表的上游；二是以加工业为代表的中游；三是以农业批发为主的下游。在农产品涨价的有利条件下，应该重点关注最上游的公司。同时，由于农产品具有强大的传导性，因此，沿着农产品价格上涨的主线，投资者可以从中找到布局2008的财富轨迹。
看点一：
农产品期货火箭式上涨
国际市场上，大豆、玉米、小麦期货价格均创30年来新高，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货主力合约近日攀至1277美分／蒲式耳，再次刷新30多年来的历史纪录；国内市场里，大豆、豆粕一年来接近翻番，豆油涨幅达76％。无论是国际还是国内，农产品期货奋蹄疾奔，正在经历一场狂欢，这对于证券市场近来火爆的农业板块也不啻是巨大的刺激。
在中国家喻户晓的两位投资大师也是“英雄所见略同”，一致地看好农产品市场。罗杰斯关于“10年商品大牛市”的论断早已人尽皆知，“股神”巴菲特也透露，他在近期大量买入小麦、玉米、大豆、棉花等农产品。调查显示，美国150家机构商品投资人大多认为2008年农产品收益最好。
“国内外农产品的供求矛盾还将长期延续，通胀已成定局，加之农产品本身有保值功能，这个大牛市还将持续。”上海青马投资总经理马明超说。
驱动农业股票快马加鞭
“期货市场与证券市场联动，对于整个农业板块的推动非常明显”，马明超说，期货价格越高，就表明该品种的收益越大。特别是对于收益来源于农产品生产出售的公司，其效果更为明显。另外，期货体现的是未来价格的预期，目前基本可以断定在未来的1—2年内，全球农产品涨势依旧凶猛，这也为上市公司带来了良好的业绩预期。
“事实上，从2007下半年开始的农产品涨价，期货反映迅速，但上市公司的业绩还没体现出来，股价的上涨有一定滞后。”马明超说。据了解，受期货影响较大的主要是种植业公司，例如北大荒、亚盛集团、新农开发、新赛股份。另外，一些种业公司，比如登海种业、敦煌种业、丰乐种业，也会受到期货的驱动。“北大荒等公司虽然以土地承包为主，但是期货上涨依然会让它的粮食经营收获颇丰，从而拉动股价。”马明超说。
“不过，期货对其他板块的影响更多的是心理作用，”广发期货分析师崔瑞娟提醒，不能把期货完全等同于股市，豆类、玉米、小麦等期货品种分类较为专业，而国内对应的公司并不多，许多公司依然以土地资源为主要卖点，而稻谷、番茄等产品国内期市尚未涉及，“因此不好说有太多的直接联系。”
期货市场火爆异常
“2007年，如果你长线持有豆油期货，那一定是盆满钵满。”崔瑞娟给记者算了一笔账，到2007年底，大连商品交易所的豆油指数上涨了76％，豆油的保证金为8％，也就是说每涨8％就能赚一倍，合计下来去年全年光靠“捂”就有了接近10倍的收益。而且期货市场不光是涨才能赚钱，“波段把握好了，最大收益是无法计算的。”崔瑞娟说。
其实，豆油的案例仅仅是农产品期货大牛市中的一个缩影。数据显示，CBOT大豆3月合约上涨6美分，报12.73美元／蒲式耳，最高上摸至12.77美元／蒲式耳，已接近34年高点12.7975美元／蒲式耳；玉米3月合约上涨2.4美分报481美分／蒲式耳，盘中创下482美分历史纪录。而在去年年底，小麦价格就已经突破了35年以来的顶点。另外，植物油领域也上演了跨年度狂欢，国际CBOT豆油、BMD棕榈油均大幅上涨，涨幅接近100％。
“牛市至少在今年上半年还将延续，”马明超预测，由于美国正在加大玉米转乙醇、豆油转生物柴油的工程，国际农产品失衡还将延续。对于国内，虽然玉米、白糖的控制还很严，但大豆、豆油等完全依赖进口的品种必然继续受到冲击。另外，目前西南地区干旱正在向中原蔓延，08年中国夏粮是否能连续第五年增产也是未知数，一旦减产则期货价格必然飙升。
“农产品毕竟关乎民生，如果期货牛市继续展开，恐怕通胀的压力更大了，”崔瑞娟对“牛市说”表达了一定担忧，她认为在政府的调控下，或有回调的可能。“到3月底玉米、大豆的种植期限截止后，如果种植面积都有扩大，天气和油价也正常的话，届时会有一轮回调。”
事实上，不少投资者和机构已经先行一步，在去年9月份股市达到5000点的高位后，就转战到了农产品期货市场。“大量恐高资金开始到这里来淘金了。”一位期货公司负责人告诉记者，目前农产品期货市场中有30％—40％的资金来自股市。
目前，从事农产品交易的大连商品交易和郑州商品交易所的成交量都创下新高，据统计，2007年1—11月，郑商所累计成交期货合约1.673亿手，较06年同期的8300万手，增长了102％，持仓量更是两倍多，显示出来自股市的投机资金极为活跃。
马明超介绍，即便是在期货领域内，农产品的吸引力也超过了有色金属，许多原来在金属市场里鏖战的资金也纷纷涌入了农产品，“这个热点毋庸置疑了。”
买什么品种最赚钱
“农产品这么火爆，买什么才能赚钱呢？”对于觊觎期货市场的高收益、又害怕风险的一般投资者，最急切想了解的就是这一问题。
首先来看我国都有哪些农产品期货。我国共有大连、郑州、上海三个商品交易所。其中大商所的农产品有：大豆、豆油、豆粕、棕榈油、玉米；郑商所的农产品有：小麦、棉花、菜籽油、白糖。而国际上以芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品为代表，除去上述品种，还有稻谷、生猪、生牛等品种。我国作为农业大国，除去稻谷品种缺失，各品种基本已经完善。
其中，与国际最为接轨，目前收益率最高的当属植物油品种，即豆油、棕榈油、大豆、豆粕。这类产品以进口为主，所以能充分享受到供求失衡带来的牛市收益。崔瑞娟介绍，随着国际原油价格的不断上涨，生物柴油和乙醇需求量增加，植物油的需求也水涨船高，油脂油料期货的机会也日渐增大。我国人均植物油消费量与人均GDP相关性为95％，植物油品种之间存在巨大的套利机会，“今年依然是高位运行。”崔瑞娟预测说。
数据显示，大连商品交易所豆油指数去年上涨76％，马来西亚棕榈油指数上涨了92％，CBOT豆油指数上涨98％，各品种轮番领涨，收益可观。
其次，去年新推出的白糖期货也值得关注。据郑州商品交易所市场一部总监王晓明介绍，去年前11个月份，白糖品种累计成交量6383万手，占全国所有农业品种的12％，是最活跃的品种之一。专家表示，白糖既是农产品，又是工业品，流动性强，加之我国是产糖大国，是真正反映中国定价权和话语权的品种。
与之对比，玉米、小麦等品种目前与国际联动不强，走势还不够活跃，投资者可以考虑适当参与。
“其实做什么品种无所谓，主要看自己的熟悉程度和资金量。”崔瑞娟说，例如豆粕一手只要3000多元，而豆油要10000元一手，投资者要量力而行。
专家提醒：最好做中长期
“从去年的情况看，很少有短线能够盈利的，”马明超提醒投资者，在长期看好的情况下，要讲究长线操作。其次，在保证金交易中，切忌满仓操作，不可有“重仓股”的概念，因为即使看准了方向，一个反向波动就往往会让资金不足的投资者被迫平仓。“一般居民投入10万元左右，开仓不超过1／3，这样玩起来才比较保险。”
其次，要关注生产信息和国家政策。“天气变化、收获情况，包括降水、霜冻等现象，都应该在投资者的视线以内。”马明超说。
看点二
农产品上涨之后，哪些行业值得关注
农业股虽然当前一片“欣欣向荣”的景象，然而据记者了解，不少研究人员认为，经过农业板块股价的快速上涨，当前农林牧渔行业的平均动态市盈率已经超过50倍，估值明显偏高。而事实上，受到农业板块的传导影响，有其他的相关板块或部分上市公司也已经随之“水涨船高”，或者显示了“蠢蠢欲动”的迹象。
化肥未来稳步发展可期
研究人士认为，从基本面来看，农产品涨价为对于农药、兽药、种子、化肥等上游子行业来讲，2008年需求总量将继续增长，价格提升空间进一步打开。其中，在农药行业中出现了华星化工、新安股份和江山股份三匹超级黑马，在2007年12月，这3只个股一个月的涨幅分别达到76.5％，28.7％和11.04％，而同期上证指数的涨幅为8.24％。长江证券认为，从工艺技术以及未来的产能潜力来说，华星化工已经走在行业前列，未来将引领行业发展方向。
对于化肥行业，长江证券认为，该行业在需求稳定增长的情况下未来稳步发展可期，但是行业也正面临着整合，不能承受生产成本提高以及环境污染严重的中小企业因此将被淘汰出局，生产向资源性企业集中。国家为控制通胀而抑制粮食、食品价格上涨，造成下游农民需求降低，这是农业行业对化肥行业的直接影响。湖北宜化、华鲁恒升、柳化股份、六国化工等股价前期已经呈现出较大的升幅。
木业和林业对造纸业影响明显
目前，我国产业政策鼓励建设林浆纸一体化。国都证券认为，林浆纸一体化企业着力于解决上游原材料供应瓶颈，能从根本上改善企业竞争力，长期看将显著提升企业的盈利能力，国际上“林纸一体化”上市公司普遍享有高于同业的估值水平。国都证券建议重点关注岳阳纸业、晨鸣纸业两上市公司。长江证券则表示，对于造纸行业，如果排除汇率因素的影响，可以明显看出目前原材料浆价涨势已经开始趋缓，其中，在其他纸种均纷纷涨价的时候，新闻纸的价格已显得上涨乏力。
农产品价格上涨助推饮料行业重新“洗牌”
例如啤酒行业，平安证券认为，面对成本上涨的行业危机，寡头企业只是降低了盈利的增长速度，而小啤酒厂面对的则是生存问题，利润空间被大幅挤压，这样的行业生存环境将更加有利于行业的整合；对寡头企业青啤、雪花、燕京来说，短期盈利能力会受到费用增加的侵蚀，大幅提升的可能性不大，业绩的提升将主要来自新增的产能和市场占有率的上升；预计未来国内啤酒市场将形成全国性寡头垄断与区域、地方垄断相结合的格局。
对新能源板块有微妙传导作用
还有的是，农产品价格快速上涨影响了新能源板块的部分个股。目前，在国内上市公司中，丰原生化和北海国发两家公司涉及燃料乙醇业务，其中，丰原生化以玉米为原料生产燃料乙醇，北海国发正在积极筹备木薯乙醇项目。分析人士表示，玉米和木薯等原料成本的变化，使得相关上市公司业绩提升存在一定的变数。
农业板块重点关注个股
新中基(000972)
推荐人——广发证券
投资看点：对番茄酱产业的高度专一和专业精神，对原料基地的控制，终端产品的开发与拓展上，新中基已走在了中粮屯河的前面，在原料的综合利用和新产品的开发上新中基正进行各种大胆尝试。
业绩预测：估计2007到2009年公司的净利润分别为1.45亿元、2.22亿元、2.82亿元，按3.22亿的股本计算，公司的EPS分别为0.45元、0.69元、0.88元。按30倍市盈率的估值计算，该公司2007——2009年的合理股价分别为13.5元、20.7元和26.4元，所以给予“买入”的投资评级。
北大荒(600598)
推荐人——广发证券
投资看点：土地承包费将是公司长期稳定的收入来源，直销模式有助于树立终端品牌和打开利润空间，公司改进内部治理和集团注入资产存在可能。
业绩预测：估计2007—2009年公司的EPS分别为0.38元、0.42元、0.48元。按35倍的合理市盈率，公司一年内的每股合理价值为14.7元。该公司作为稳健的价值型投资品种，随着可转债项目的实施，成长性有望得到一定程度的提高。
双汇发展(000895)
推荐人——银河证券
投资看点：公司是国内最大的肉类加工企业，目前已在各省市建立了300多家连锁店，冷鲜肉进入全国数百家大型超市。控股股东双汇集团在我国肉类加工企业中第一个实现销售超百亿元。
业绩预测：2009年预计EPS为2元，给予40倍PE，目标价80元，最大风险在于生猪价格超预期涨价的概率。
下半年农产品价格走势判断
中信证券认为，今年农产品价格上涨预期支持农业板块基本面继续向好。国际市场主要农产品价格在2007年出现大幅攀升，小麦和牛奶价格飙升至历史新高，玉米和大豆的价格维持在20世纪90年代平均水平之上，大米和咖啡的价格跃升至10年高点。我国主要农产品价格也出现大幅上涨，其中油脂、猪肉的价格在07年出现飙升。中信证券预计，08年国际市场主要农产品价格仍在上涨通道内，国内主要农产品价格也将继续上涨，其中油脂价格涨幅在20％左右，玉米价格涨幅在10％左右，小麦价格涨幅在6％左右，大米价格稳中有升，棉花价格震荡向上，预计全年涨幅在10％左右，生猪价格继续上涨，到今年7月份左右才可能进入下降通道。
海通证券也认为，农产品价格上涨的趋势仍将维持，原因一是国际市场粮食价格上涨，二是成本推动价格上涨。还有市场人士指出，中央扶持政策力度加大，2008年1号文件可期，文件核心是巩固完善强化强农惠农政策，大幅度增加农业农村投入，确保今年农产品有效供给。
不过，有权威人士指出，从目前来看，明年小麦的供求基本稳定，而大豆的价格也将可能出现回落，生猪的供应在明年下半年则将出现“根本性好转”。同时，预计今年高达1.2万亿元的财政增收，为改善物价上涨过快的情况，提供了充足的财力。“虽然，农产品价格过快上涨的危险性依然存在。”
看点三
挂钩农产品的理财产品提供稳健收益
在农产品价格一路走强的带动下，多家银行推出的挂钩农产品的理财产品收益基本表现理想。业内人士分析，相比农产品股票、期货等品种，挂钩农产品的理财产品较为稳健。
在2007年，中外资银行都相继推出了挂钩农产品的理财产品。其中，中资银行推出的产品主要有：招商银行“高盛农产品指数表现联动人民币3年期产品”，深圳发展银行“聚财宝”飞越计划2007年3号产品，交通银行“浓青——五谷丰登收益优化”系列农产品指数挂钩型美元产品，以及华夏银行12个月期农产品指数挂钩型美元产品。这类产品的预期收益都是跟挂钩的农产品指数正相关，即产品计息期间，在其挂钩的农产品指数上涨的前提下，该理财产品才能获得一定的收益。
虽然各家银行产品都与农产品有关，但挂钩的农产品指数却不尽相同，如招行理财产品的收益与高盛农产品指数表现挂钩；深发展的理财产品挂钩高盛小麦指数、高盛玉米指数、高盛大豆指数；交行和华夏银行的理财产品挂钩的都是德银小麦收益优化指数、德银玉米收益优化指数、德银食糖收益优化指数。因此各家理财产品的最终表现会有所差别。此外，更有特色的是，农行推出了两款与农产品价格挂钩和与农业企业股票价格挂钩的人民币结构存款产品，此类产品被称为“为服务‘三农’而量身打造”。
在外资银行方面，德意志银行在京沪两地推出挂钩“德银DWS环球神农基金”的结构性投资产品，荷兰银行推出“荷兰银行／AIG聚焦中国农产品总回报指数”挂钩结构性存款和“全球农业总回报指数”挂钩结构性存款，以及渣打银行推出了“聚通天下”挂钩农产品指数篮子美元理财产品(30个月)。
尽管挂钩具体指数不同，但各款产品对实现预期收益的设计却雷同，都与挂钩指数的表现正向挂钩。银行理财师表示，虽然这类产品与投资股市的农产品板块相比整体平均收益要低，但是银行基本都保证本金，因此，只要投资者看好理财期限内农产品价格的表现，那么还是能从这类产品中获得较理想的收益。
在记者采访过程中，有银行理财师向记者表示，挂钩农产品的理财产品年收益率估计平均在10％—30％，而对于那些畏惧农产品期货投资繁琐的交易规则、复杂的市场环境和大起大落行情的投资者来说，要想在农产品牛市中分得一杯羹，其实购买相关银行理财产品是捷径之一。
“事实上，初级的农产品期货投资者应该从银行挂钩农产品的结构性理财产品开始入手，”上述理财师向记者表示，即使在国外成熟的市场上，投资者独立炒期货的也是少数，投资商品市场大都还是选择指数基金或者银行理财产品，而产品投资者的实际收益与挂钩的该农产品指数的表现成正比，只要指数表现越好，那么投资者的总收益也将越高。
