畜牧业龙头温氏股份的创业板业绩——2500亿市值甫一登台亮相，就招来业界普遍质疑。
11月2日，温氏股份在创业板上市，一开盘，股价飙升至75元/股，市值高达2500亿，高居深市榜首。
然而，起家于广东新兴县一个小镇，靠养鸡、养猪成就的巨无霸企业，凭什么有如此市值？
一周来，长江商报记者经过多方调查发现，温氏模式实则是一种轻资产模式，温氏集团繁殖种鸡种猪，然后委托居民养护，迅速做大养殖规模，通过占据较大的市场份额获得产品定价权，获得不菲收益。在整个产业链条中，温氏集团将养殖户绑在一起，为其分担风险。
不过，这一模式将受到挑战。多年来，家庭化养猪、养鸡带来的环境污染问题，是温氏集团未能有效解决的难题，而收益微薄，也导致弃养农户逐渐增加。
“养猪两年，因污染问题与邻近居民纠纷不断。”11月3日，湖北监利县一居民向长江商报记者表示，他养猪的12万投资全亏了，而像他这样的弃养农户在不断增多。
长江商报记者了解到，在湖北、安徽、湖南、江西等多个温氏集团养猪产业触角伸及之处，都未能较好解决污染问题。
11月5日，温氏股份董事办相关负责人向长江商报记者表示，弃养现象存在，但也有居民不断加入温氏养猪。至于环境污染问题，公司会加大力度去解决，会要求养户做好污染治理，但不是一朝一夕能够做好。
一个养殖场撑起的资本巨无霸
靠养殖场撑起的深市巨无霸，一开始就遭受市场质疑。
11月2日，温氏股份在吸收合并大华农后正式在创业板上市。
长江商报记者注意到，温氏股份以71.98元/股开盘，涨幅达345.7%，最高达75元，随后涨幅收窄至301%。当日9时33分，股票临时停牌。10时34分复牌，股价继续下行，涨幅也收窄至256.53%，随后股票再次临停，直至14时57分恢复交易，收报于55.31元，涨幅达242.48%。接下来的四个交易日，股价两涨两跌，6日收报于56.10元。按6日收盘价计算，市值2033亿。
长江商报记者梳理发现，深市中乐视网总市值986亿，平安银行1772亿，温氏股份超过2000亿的市值堪称深交所市值最高公司。
温氏股份主营业务的核心为养猪养鸡，属于畜牧业。长江商报记者查询发现，在A股的畜牧饲养及家禽饲养类企业中，除温氏股份外，还有圣农发展、牧原股份、大康牧业、雏鹰农牧等5家市值过百亿公司。此外，罗牛山等也是老牌畜牧业类上市公司。不过，其市值难以与温氏股份媲美。有市场人士测算，在畜牧业中，一个温氏股份的市值等于8个牧原股份，10个圣农发展，36个罗牛山，62个西部牧业。
事实上，温氏集团早就开始筹备上市事宜，但因历史原因，公司股东数量远超此前上市所限定的200名股东限额，致其整体上市计划迟迟未能实现。
公开资料显示，温氏集团起始于1983年5月，原新兴县食品公司干部温北英停薪留职，联合七户八人自愿入股，集资8000元创办了簕竹畜牧联营公司。如今温氏股份的主要股东中，均为温氏族人。
2011年3月，温氏集团选择先行拆分旗下兽药资产大华农，将其推上创业板。此前，也曾有传闻称温氏集团将借壳蓝田股份上市。
2013年底，证监会发布第96号文，对非上市公众公司监督管理办法进行修订，并明确上市相关事宜，集团上市之路出现转机。2014年9月，温氏集团通过证监会审核，确立为非上市公众公司，公司随即积极筹备整体上市。
今年4月27日，大华农发布温氏集团整体上市方案，温氏集团计划以换股方式吸收合并大华农，谋求集团主营业务整体上市，今年8月2日，该事项获得证监会批准。
温氏集团上市还造就了一大批亿万富翁。温氏集团股东温鹏程等45名自然人出资比例共占50.431%，如果仅按每股16.15元发行价计算，除陈树汉（0.25亿）、温子荣（0.92亿）之外，另43名发起人身家均过亿元。
不过，对于养殖场撑起的深市巨无霸，在湖北一券商人士看来，温氏集团整体上市赶了个好时机，其股价攀高也是基于猪肉价格的走高。
年赚10万的“温氏模式”难实现
温氏集团成为深市巨无霸，其靠的是温氏集团推行的遍布全国养猪养鸡场的温氏模式。
3年前，湖北监利就引进了温氏集团，在该县大范围推广饲养温氏猪。
孔师傅是监利县福田寺镇人，他向长江商报记者详细介绍了成为温氏养猪的养户过程。
“不用投资，一对夫妇，一年养两批半约1000头，在家就能轻轻松松赚10万元。”孔师傅说，2011年，监利县政府引进温氏集团，就有人到处宣传温氏养猪的诸多好处。原本在外打工的他被这些好处吸引，加上几位好友也有在家养猪的打算，2012年春节后，他和妻子就没外出打工，打算加盟温氏养猪。
孔师傅拿出多年积蓄12万元，修建猪栏、修路，购买相关设备，兴冲冲地准备大干一场。猪栏等建好后，温氏集团的人前来验收合格后，签订委托饲养合同，学习养猪技术。
“那一年多，我和妻子天天待在猪栏里，早晨将猪栏打扫得干干净净，按时按点给猪喂食。”孔师傅说，就这样规范操作，得到的结果是，根本难以赚到钱。
孔师傅向长江商报记者算了一笔账。他每一批领养240头猪仔，每次都死了20头，每头猪仔的费用在500至540元之间。饲料是温氏集团提供，虽然不用付现金，但比市场价高出0.4元/公斤。饲料每次的运费2800—3200元，还有电费，药品防疫费等。
孔师傅说，猪仔一般养120至150天，由温氏集团收购。结账时，扣掉饲料费、猪仔费等七七八八的，还有死掉的猪仔，自己和妻子白忙活了。
孔师傅称，原先说的养一头猪的利润190元左右，即便养得不好，一头也有150元，但这个没写进合同，想找温氏集团也没理由。
“起初，还以为只是我一个没赚到钱，后来一打听，很多人没赚钱。”孔师傅说，跟几个朋友合计一番发现，“一年轻松赚10万，根本不可能实现。”
让孔师傅头痛的是，不能赚钱只是一个方面，养猪造成的污染引发纠纷不断，使邻里关系紧张。
“当时头脑发热，导致一年多白干，12万投资全亏。”孔师傅说，在外面打工，做小工一天也能挣150元。
长江商报记者走访调查发现，将猪苗、鸡苗委托给居民饲养，长到一定程度后回购的温氏模式，温氏集团推行了近30年。目前，这一模式被温氏集团推广至全国。
11月3日，武汉一家养鸡场老板向长江商报记者表示，通过委托饲养，温氏集团迅速做大养殖规模，产品快速抢占市场，从而在市场中拥有产品定价权，获取高收益。不过，对养户而言，十多万元投入想要快速回收并不现实。
11月5日，温氏股份董事办人士向长江商报记者表示，养户进行部分投资能与公司形成利益共同体，实际上，公司要承担市场价格波动风险，如2013年的疫情暴发，公司亏损不小，没让养户承担。“委托代养费用190元/头左右，年挣10万元，要养500头猪左右，还可以照料家里。”该人士坚称，这一政策对居民有利。
温氏模式撑起的市值神话或难持久
长江商报记者调查发现，养猪、养鸡造成的环境污染问题，或将是温氏模式推广难以逾越的屏障。
针对养猪污染问题，温氏股份相关负责人向长江商报记者表示，公司在全国各地的种猪场安装有排污设施，至于养户的排污问题，公司也有约束。该人士介绍，公司与养户合作，要求有排污设施，前期还会给予一定的排污补贴，新开发的区域补贴要大些，老旧区域就是改造排污设施。一般情况下，500头猪规模的家庭农场，排污设施投资4万—6万元，公司补贴1万多元，占三分之一左右。
“公司与养户存在一个隐形规则，农户投资了，政府监管，如果达不到排污要求，公司就不会给猪苗，养户就会受损。”该负责人认为，公司会监督养户进行排污处理。
不过，长江商报记者了解到，基于自身局限性及利润微薄，很多养户并不愿意上排污设施。对此，该负责人称，这不是一朝一夕能解决，公司会加大力度进行处理。
事实上，由于污染处理不到位，养猪污染已成为不能承受之重。
养猪大省湖南的长沙县环保部门曾测算过，养一头猪日用水量达0.05吨，排出废水0.04吨，其碳排放量相当于同期19个成年人水平。在古华山村，与年存栏10万头生猪形成鲜明对比的是，粪便产生的氨氮含量超标11倍，超出土地等自然环境承载能力15倍。目前，湖南部分地方已经对养猪实施限制性政策。
环保部华南环境科学研究所专家、湖南农业大学教授吴根义曾到多个省份调研。他表示，在中国一些地区，畜禽养殖业污染已超过居民生活、乡镇工业污染，成为农村环境污染的主要来源。
除了污染难题待破，弃养也是温氏集团不容忽视的问题。
孔师傅称，在当地像他一样弃养外出的不在少数。
长江证券出具的研报也称，随着人口老龄化和城镇化叠加，农村劳动力供给短缺，加上收入增长缓慢，养户存在弃养可能。
湖北一券商人士称，委托代养迅速做大规模，拥有稳定资源端，能快速抢占市场，但这一模式难以保证产品品质，一旦爆发疫情，其损失将难以承担。此外，温氏模式具有可复制性，未来竞争会更激烈。
