杨晓蕾芝华禽蛋研究经理
王娜光大期货分析师
姚桂玲芝华畜牧分析师
杨晓蕾：大家好，我是芝华杨晓蕾，很高兴今天能跟大家一起分享芝华的2015年7月份的蛋鸡存栏数据以及击鸡蛋贸易形势，请大家先下载一下我们的会议资料。好了，接下来，我们来讲一下7月份的蛋鸡存栏情况。首先来讲一下7月份的在产蛋鸡存栏量的具体情况。在产蛋鸡主要是指正在产蛋的蛋鸡，一般雏鸡破壳后，一般在4-5个月开产。这个指标主要是用来预测短期1个月的鸡蛋价格。
自3月份以来，在产蛋鸡存栏量并开始出现了一个逐步增加，而7月份是继续增加，2015年7月份在产蛋鸡存栏量为11.48亿只，较6月份是增加了1.08%，同比是较去年增加1.6%，那么从规模方面来看的话，可以看到就是5万只以下的一个规模蛋鸡养殖户，在产蛋鸡存栏量是一个增加的，而5万只以上的规模蛋鸡养殖户，在产蛋鸡存栏量是出现了一个减少。
从分省来看的话，河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、山东、辽宁都是出现了一个增加，而安徽、山西、吉林是一个减少。在产蛋鸡存在量减少的主要原因是新增一个在产蛋鸡存在量大于一个淘汰量，那么我们可以根据一个历史蛋鸡鸡龄结构以及存栏数据进行一个推算。推算结果是7月份新增在产量为0.8931亿只，淘汰量仅为0.7709亿只，7月份新增在产量增加的主要原因，可以看到是之前的一个3月份的补栏情况是比较好的。
第二部分，我讲一下7月份的一个后备鸡存栏情况，请大家翻到下一页，后备鸡主要是指还没有下蛋的一个小鸡，包括青年鸡存栏量和育雏鸡存栏量的总和，主要是指0-120天的小鸡。我们再细分了一下，就是育雏鸡主要是指0-60天还未开产的小鸡，这指标主要是用来反映未来5个月左右的鸡蛋生产供应能力，有助于预测较长期6-12个月的鸡蛋价格行情。
那么从7月份育雏鸡补栏量情况来看，2015年7月的育雏鸡补栏量较6月份是出现了大幅减少，大幅减少幅度为14.87%，而同比则是还是增加23.42%，从规模方面来看的话，可以看到就是5万只以下和5万只以上的蛋鸡养殖户的育雏鸡补栏量都是出现了一个减少。从分省来看的话，也是除了湖南和辽宁出现一个增加以外，其他各省份都出现了一个减少。育雏鸡补栏量减少的原因主要是前期鸡蛋价格持续低迷，同时夏季还是为养殖户补苗育雏鸡一个淡季，所以导致育雏鸡补栏量是一个大幅减少。
下面再讲一下青年鸡补栏量的情况，青年鸡主要是指60天到120天还未开产的小鸡，该指标主要是反映未来3个月左右的鸡蛋生产供应能力，有助于预测较长期3个月的鸡蛋价格。可以看到，7月份的青年鸡补栏量较6月份是出现一个增加，增加幅度为7.34%，从分省来看的话，可以看到河南、黑龙江、湖北、山东、吉林都是出现了一个增加，而河北、湖南、辽宁、山西则是出现一个减少。
那么从规模来看的话，就是5万只以下规模和5万只以上的一个规模都是出现了一个增加。那么青年鸡存栏量主要是一部分包括养殖户直接购买的育雏鸡或1到2个月直接转换过来的一个青年鸡，还有一部分是包括养殖户直接从育雏场购买的青年鸡，那么我们也可以看到7月份的一个青年鸡补栏量增加的一个原因，主要是7月份蛋价出现一个大幅上涨影响，然后养殖户只补青年鸡的意愿是非常强烈的。
请大家翻到下一页，总体可以看到就是2015年7月份的一个后备鸡存栏量为2.68亿只，那么较6月份是减少了一个1.82%，同比是大幅增加18.37%。那么从规模方面来看的话，就是5万只以下的一个规模蛋鸡养殖户，后备鸡存栏量是减少的，而5万只以上的规模蛋鸡养殖户，后备鸡存栏量是增加的。从分省来看的话，黑龙江、山东、吉林都是出现增加，而河北、河南、湖北、湖南、辽宁、山西、安徽都是出现了减少，减少的原因主要还是7月份的育雏鸡补栏量出现一个大幅减少。
2015年7月份全国一个蛋鸡总存栏量为14.16亿只，14.16亿只，较6月份是增加了0.51%，同比则是增加了4.4%，7月份全国总存栏量增加的原因还是因为就是在产蛋鸡存栏量增加量大于后备鸡存栏量一个减少量，那我们也可以从7月份的蛋鸡空栏量可以得到一个验证。空栏量主要是指还没有存栏的鸡舍，未来可以存栏的最大总量。2015天7月空栏量较6月份是小幅减少，减少幅度为0.8%。
第三部分，我讲一下7月份的蛋鸡鸡龄的结构情况，由于鸡龄统计的统计目的与统计方面，与在产蛋鸡、后备鸡、育雏鸡、青年鸡空栏量统计方面不一致，所以百分比有一定的差异，但是趋势是保持一致的，具体的数字百分比还是以之前发布的数据为主。
从蛋鸡鸡龄结构可以看到的就是2015年7月份的一个鸡龄结构，呈现的是一个中间高，两头低一个特点。从第一个方面来看，就是2015年7月份后备鸡一个鸡龄占比为24.44%，相比6月份变动幅度减少0.32%，其中的话可以看到就是0-30天的一个小鸡，占比减少是比较明显的。而90天到120天的一个小鸡，占比则增加比较明显。
第二方面就是7月份一个开产中的鸡龄占比，为69.02%，相比6月份变动幅度为增加0.2%，其中可以看到目前的话就是180天到270天的一个鸡龄占比，增加是比较明显的。
第三方面，就是7月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比仅为6.54%，这个占比还是比较少的，相比6月份变动幅度为增加0.12%，其中的话还可以看到就是450天到480天的一个鸡龄占比，增加还是比较明显的。而510天以上的鸡龄占比则出现了减少，那么受7月份一个淘汰鸡价格的较高影响，510天以上的一个老鸡淘汰意愿还是有所增加的。总体来看的话，可以看出来就是后市可淘汰的一个老鸡占比还是比较少。而目前一个鸡蛋价格还是比较好。在中秋节蛋价预期还是比较向好的。
而另一方面的话，就是今年以来玉米、豆粕价格一直还是处于一个低位，所以养殖户的饲料成本还是有所降低的。养殖户在盈利的情况下，蛋鸡出现一个大幅淘汰的可能性是比较少的。而可以看到鸡龄结构中，就是90-120天的一个鸡龄占比依然是比较大的，所以后市的话，新增开产量还是会继续增加。同时，在随着一个高温天气的逐步结束的话，蛋鸡产蛋率是将有所回升的，所以预计的话，就是鸡蛋供应后市可能供应量还会继续增加。
第四部分，我讲一下就是7月份的一个鸡蛋贸易形势总结。我们还是就是把评分分为了一个三级，大家可以看一下下面的图，那么从7月份一个总体的月度平均分可以看到一个就是，7月份的一个鸡蛋价格出现上涨，而主产区均价是由月初的三块零三，上涨到一月末的三块七毛一，涨幅是大幅上涨了一个23.7%。
可以看到收货方面的话，6月份收货，7月份收货是比较正常的，相比6月份收货是有所变难，其中的话，东北地区、中南地区都是显示收货比较难。走货方面的话，7月份走货是比较偏慢，但是明显的话，相比6月份是有所好转，而其中的话，东北地区、西北地区走货是比较偏快的。
库存方面，可以看到7月份库存是非常少的，相比6月份是继续减少，而其中的话，华北地区、东北地区、中南地区、西南地区，库存都是非常之少。那么综合来看的话，就是7月份的一个鸡蛋贸易形势，相比6月份是明显有好转，所以导致一个蛋价上涨。
我们可以看到就是广东信息站看到的，了解到的一个情况，就是7月份到车数量较6月份到车数量是有所增加，7月份总到车数为1742台，环比6月份是增加了一个69台，那么到车数量增加，而蛋价反而出现了一个上涨，说明7月份走货是明显有所加快。
可以看到目前7月槎头市场一个到货结构，可以看到两个市场，槎头和东莞市场到货结构目前的话，呈现的还是大码蛋到货少，而中码蛋到货多，小码蛋到货一般的特点。
具体的一个蛋鸡存栏情况与贸易形势还是请大家继续关注一下8月份的蛋鸡存栏发布，7月份的蛋鸡存栏数据分享完毕，谢谢大家。下面有请光大期货分析师王娜为大家分享一下鸡蛋期货后市行情分析。
王娜：大家好，我是光大期货的王娜，今天跟大家一起交流一下我们对于鸡蛋市场的后市分析。首先，我们认为就是最近国内的鸡蛋期货市场是出现一个近期偏强，远期偏弱的一个状态，并且我们认为随着节日备货的来临，以及供应充裕情况的逐渐显现，蛋价会延续这一次的（12：00）
首先，我们先回顾一下鸡蛋的9月合约和1月合约的表现。我们看到从PPT的第三页中可以发现，鸡蛋的9月合约和1月合约的价格也是呈现出了我们之前提示的就是（12：19）的特点，尤其是从周五当天，鸡蛋的1、9月合约的表现就可以看出，一方面就是周五当天鸡蛋9月合约的价格是快速上行，这样当天最高的价格达到了4383元，这样一根阳线，也使得鸡蛋9月合约价格短期的强势特点再次的显现出来。
另外，鸡蛋1月合约周五当天最高上升到了4193元每500千克，期货的价格是出现了一定的震荡回落。从今天的一个盘面表现来看，鸡蛋1月合约也是维持偏弱的状态，所以整体上，我们认为无论是上从中期还是短期的一个价格运地特征，鸡蛋的9月和1月份合约均呈现了一个差异化的迹象。
下面我来简单地分析一下，影响鸡蛋价格的影响因素。大家看一下第7页的PPT，首先我们来看一下短期的影响因素。短期我们认为第一方面，最主要的影响因素就是中秋的一个备货，从8月20号左右，鸡蛋的现货市场就进入到了一个集中备货的一个周期，这样从按鸡蛋现货价格持续走强的价格表现，你就可以判断，短期来说鸡蛋现货价格维持上行的特点。
第二个就是目的的贸易商的一个供求水平。我们认为目前贸易商供给有限，这样收货难度增加也是反映了目前市场上普遍的供需关系，（13：51）只是增加上行的一个预期。
第三个就是9月合约临近交割，对于价格会有一定的支撑。我们注意到，鸡蛋是从8月14号开始建仓，9月合约的限仓手数为30手，进入到9月1号以后，9月合约的限仓手数减至5手，8月31号到9月16日之间，鸡蛋的9月合约（14：14）是20%，17日到22日进行质检，23号以后进行逐步地交付，所以整体上我们认为鸡蛋的9月合约由于限仓制度的影响，其后面的价格波动也会越来越明显。所以9月合约一方面是现货坚挺，第二个就是受到交割方面的限制，它也会维持一个预期强势的一个特点。
从中期的角度，我们再回到原来市场的分析的观点。第一个就是存栏，市场的存栏是出现了一个继续增长的特点。并且，根据之前的小鸡补栏的状况我们认为9月份之后，新鸡开产还是会导致在产蛋鸡的总量会维持一个增长的态势。
第二个就是，短期来看育雏鸡补栏出现减少，但是后期补栏的预期会逐渐的增加，育雏鸡补栏减少，我们认为更多是季节性的因素，而后续方面补栏预计增加，一方面是由于养殖户它的获利情况会推升了它预期补栏的一个增加，另外一方面就是进入到秋季以后，会进入到季节性补栏的高峰，所以后续的补栏，我们认为会出现一个补栏的拐点。
第三个就是鸡龄结构目前是两头低，中间高这样一个特点，这样一个特点也是目前鸡蛋现货市场供应相对充裕的一个最主要的因素。
另外，其它的影响因素，我们认为就是养殖成本的一个预期下降，还有鸡蛋提前价格一个回归的要求。
首先，我们来看一下市场的供应方面的因素，我们认为鸡蛋的现货市场目前是有一个供应平衡到充裕的一个转变，这张图表显示的是国内蛋鸡存栏的数据，我们注意到数据中从2014年的7月到2015年的7月，整个的蛋鸡存栏是处于一个增长的态势，并且在8月到9月，我们认为这个趋势还会继续地延续下去。
我们注意到7月国内蛋鸡存栏是14.16亿只，这样较6月份的增加0.51%，通过我们刚才听到了这个芝华方面的数据可以验证，我们目前一个市场的观点，就是7月份国内的蛋鸡存栏是出现了一个继续的增长，并且7月份的数据比6月份的数据整体差异不大，所以这也就说明了7月份的数据和6月份相比是（16：41）的，期货市场以及现货市场它的供需关系并没有发生太大的变化。
从价格方面，我们也可以看到，鸡蛋的1409合约价格大涨之后，鸡蛋的期货市场趋于平淡，也就是说在之前的一个9月的合约1409一个市场大涨过后，市场中的行情也好，或者是多空参与度也好，都是处于一个相对平淡的状态，这样也表示了投资者更为成熟，更为冷静，所以9月合约它不会出现再度的快速的上行。所以，我们注意到9月合约维持一个相对看涨的预期，并不是说价格急速拉升的一个预期。
另外，我们再看一下供应方面的另一个因素就是育雏鸡的补栏，我们认为育雏鸡补栏目前虽然出现一个拐点，但是它属于季节性的特征，所以我们认为育雏鸡补栏后续预期会比较强烈，并且还会出现一个继续上升的状态。
从育雏鸡补栏的数量方面，我们认为2014年7月为育雏鸡补栏一个拐点，目前育雏鸡补栏的一个下降，是在6月份和7月份出现连续两个月的下降，这样显示出鸡蛋市场基本面没有发生根本的变化，除去鸡蛋消费的需求以外，现货市场的供应还是（18：10）
第三个就是鸡龄结构。鸡龄结构我们注意到它是中间高、两头低，并且从现在市场的一个情况，其实导致中间价两头低最重要的因素是在产蛋鸡量的增加以及淘汰鸡量的一个减少，这样就导致总的供应量出现持续的增加。
另外，我们看到鸡蛋市场的供求关系，从不同的鸡龄结构中我们注意到，7月份的国内后备鸡的占比虽然出现了小幅度的减少，但是开产中的蛋鸡占比已经接近了70%，所以这是一个非常健康的鸡龄结构，并且即将淘汰的老鸡比例也是维持在6.54%这个状态，这样就是显示出鸡蛋市场中后市关注的因素，一个是后备鸡的一个补栏，另外一个就是青年鸡的集中开产。由于淘汰鸡它的占比在逐渐地下降，所以淘汰鸡对于鸡龄结构整个的影响，我们认为预期会不断地下降。
最后总结一下供应方面我们的观点，我们认为供应的一个关键点就是后备鸡的一个补栏以后可能会发生（19：25），根据之前的一个数据统计，就是2015年2月份-3月份，补栏的小鸡，预计是在2015年的8月到9月进入产蛋了高峰，这个已经得到了市场的验证，也就是说近期出现持续（19：39）鸡蛋的供需格局，开产中的蛋鸡占比不断增加的一个良性的状态。
另外就是2015年9到10月份，会出现小鸡集中补栏（19：53）将会达到2016年3-4月份一个产蛋的高峰，这样也会导致到2016年初的时候鸡蛋现货的供应会更为充裕，所以整体上的结论，我们认为2015年9月-2016年初，蛋鸡的存栏将会达到一个正常的水平，这样的供应也会由平衡转向更为充裕，所以这就是我们对供应方面的分析，我们认为供应是由平衡向充裕的一个过渡过程。
另外，需且方面，我们认为季节性的特征在逐渐地显现，目前的养殖户（20：31）周期，我们统计下来，养殖户目前整体的（）大约为0.79元每个，这样也是支撑着养殖户增加小鸡补栏的最主要的一个原因。
另外一个方面就是大家非常关心的，就是猪价上涨对于禽蛋价格的影响。在PPT上的11页的内容，我们看到本周以来的国内生猪、毛猪价格出现了回落，部分地区回落幅度5%，这样毛猪价格一个回落，我们认为更多的是由于市场一个短期的效应。从中长期来讲，猪价上行的趋势并没有改变。
我们注意到截止到上周，国内毛猪价格维持在8.3元每斤，这样较之前12块钱每公斤的这个价格涨幅是达到了15-20%，所以整体上我们认为就是生猪一个上行是趋势性的因素，并且会带动周边的商品出现一定的上涨。
但是，考虑到蛋鸡它的供应还是较为充裕的，所以我们认为生猪价格的一个上行，带动（21：45）价格增长，它更多是影响到国内的淘汰鸡一个淘汰比例，但是考虑到淘汰鸡占比（21：56），所以淘汰鸡对于市场的影响是在逐渐弱化，所以生猪价格上行的趋势还将持续延续，但是其对鸡蛋市场的影响作用，我们认为它会逐渐地递减，就是边际效应出现一个递减的趋势。
另外，需求方面，我们认为短期需要关注节日消费的一个利好的效应，也就是说中秋等的消费，会使蛋价出现全年的最高点，所以对于9月合约的价格，我们认为还是有一个上行的预期。
而季节性的因素，我们总结一下，需求方面我们认为关注点就是由于禽流感已经（22：36）了季节性的消费，从2013年10月到2015年中秋的这一个整个时间过渡的过程之中，我们认为现在来看，就是消费市场的热点已经（22：51）季节性消费，所以9月合约蛋价上行的预期正好反映了市场的一个（）的预期。另外（23：00）之后，大病初愈的鸡蛋市场是需要节日（23：04），这样也是支撑9月的蛋价上行。
最后，我们认为支撑（23：10）蛋价远期来说是造成了一定的压制，另外从目前情况来看，国内的玉米、豆粕价格是较去年同期出现了大幅度的下降，其中豆粕价格降幅是12.75%，而玉米的价格降幅是较去年同期的降幅也是达到了接近20%的价格状况，所以整体上就是饲料养殖成本下降，导致目前蛋鸡（）饲料价格是3.04，这样也就是我们目前持续关注的鸡蛋的养殖利润非常高的一个主要因素。
对于后市我们维持一个近强远弱的观点，就是PPT的15页，我们认为远期合约维持一个供应的充裕状态，所以它还是维持一个相对看好的思路，而鸡蛋的1509近月合约由于临近交割月，现货价格维持坚挺，所以还是维持一个相对强势的特征，为此我们认为（24：10）更多还是要考虑1691（24：14）合约，建仓的区间我们认为是在（）可以分期建仓。然后在目标价位，我们认为1月合约是在3900-4000，止损价位是在4300，建仓的比例是维持在百分之三十多，这里就是我们今天的观点，谢谢大家。
姚桂玲：好，谢谢晓蕾和王娜的一个精彩分享。下面，我给大家介绍一下芝华数据7月份的生猪的一个生产和收购等相关的数据。
第一方面，芝华的存栏量统计，根据芝华对全国超过2000个中小型生猪养殖场户，生猪存栏数据的一个统计监测，7月份生猪总存栏较上月增加了1.9%，其中下降的省份有湖北，下降了7.8%，辽宁下降了2%，增加的省份的话，是有山东，山东的话是增加了5.1%，河南增加了2.5%，江苏的话增加了1.9%，河北增加了0.6%，江西增加0.5%，湖南的话增加了0.2%。
7月份能繁母猪的存栏量，较上月增加了1.5%，其中下降的省份有湖南、河北，湖南下降了1.3%，河北下降了0.1%，增加的省份是有辽宁、江苏还有江西、河南以及湖北，这个具体的比例的话，大家可以看一下这个下载的这个资料。
7月份的育肥猪总存栏是比上个月增加了2.6%，下降的省份有湖北、江苏、河北，其中江苏和湖北的下降幅度还是比较大的，增加的省份是有辽宁、山东、湖南、江西以及河南，7月份的仔猪总存栏量比上个月小幅增加了0.1%，其中下降的省份的话是辽宁、湖北、湖南、山东、江西下降的幅度比较大，河北、河南还有江苏增加的幅度比较大，7月份的存栏数据显示大部分地区的补栏积极性都是比较高的，说明产能是在逐步的恢复，我们数据显示的话，就是后备母猪的补栏一直是在持续增加的，而且主要是集中在规模猪场。
湖北、河北局部地区养殖户反映较多的是母猪的质量不好，配不上种，将其专卖或者就是说留作育肥用的还是比较多的，由于断档造成的新生仔猪的恢复速度比较慢，主产省份湖北、湖南和山东、辽宁等仔猪存栏数据有大幅度的减少，河北、河南仔猪大幅增加。
7月份的育肥猪存栏数，150斤以上的育肥猪环比小幅下降了1.7%，说明7月份出栏的肥猪相对6月份的话是比较多的，60-150斤的育肥猪环比增加了6.2%，说明新增断奶（27：59）和保育仔猪的存栏量是大幅增加的。
第二部分就是我们看一下全国畜禽类批发市场的一个数据，7月份的话，农产品批发市场，毛猪和猪肉的成交量显示，就是7月份毛猪的成交量比上个月环比是大幅增加了17.8%，与去年同比的话下降15.2%，毛猪的成交价格，1月环比是大幅上涨了1.5毛钱每公斤，同比的话是大幅上涨了4.1块，白条猪的成交量比上个月增加了3.7%，同比下降了18.2%，白条猪的成交价格环比大幅上涨1.9块，同比是大幅上涨4.4块，白条猪价格大幅上涨，成交量下降，批发商的利润微薄，为了留住客户的话，有的就是甚至是亏损经营的。
下面我们再看一下7月份的一个生猪收购市场数据，芝华数据每周一到周五与全国各个主要产销区进行两百个猪经纪联系，我们每一天就是分析当日的生猪收购行情变化，也是通过了当日的供应量、压栏量、收购量以及收购结构和预期我们进行评分，评分分为三个等级。具体的评分说明，大家可以看一下这个评分说明表。
然后，我们结合就是下面这个图，产销区经纪生猪收购情况这个图，我们可以看一下，就是7月份的一个形势，7月份上旬和下旬供应量相对来说是偏离正常水平，偏离得比较远，也就是说供应量整体相对是偏紧的，猪价上涨幅度稍微比较大一些，到中旬，就是中间这一个段的话，就是供应情况是有一个缓解，它离这个正常水平比较近，猪价的话，涨幅是比较平缓的，7月份的话，就是主要产销区（30：21）均价是17.4毛钱每公斤，比上个月涨了有2.2块，生猪收购方面，较6月份整体的话是有一个缓解，但是整体还是偏少的，产区的一个收购量是增加的，销区的收购量是下降，供应方面和上个月相比的话，是有一个缓解，中旬东北、华北和华东地区供应紧缺程度都有一个明显的环比，中下旬华南和西南地区供应均减少，压栏依然是偏多的，销区较上个月压栏加重，产区压栏较上月变化不大。
生猪收购体重方面，产销区收购均重继续加大，产销区的屠宰场销量回落到一个正常的水平，经纪预期多是看涨的，具体的一个丰损（31：22）情况，大家可以结合7月份产销区生猪收购评分表，来做一下了解和参考。
那我们回到价格，7月份的一个全国外三均价的话是17.46元，环比大幅上涨了15.3%，折合上涨2.31元，同比上涨27.76，折合上涨3.79块，7月份全国白条猪肉均价是22.33块，比上月环比上涨了13.1块，折合上涨了2.58块，上旬上涨较快，中下旬的话是小幅上行，北京地区的白条肉均价是22.73块，比上个月环比是上涨了18.1%，折合上涨3.48块，月初价格上涨较快，中下旬偏稳调整。
全国仔猪的一个平均价格是32.52块，比上个月也是大幅上涨3%，折合上涨了3.15块，7月份的一个育肥猪存栏中，150斤以上的育肥猪环比小幅下降了1.7%，60-150斤的育肥猪环比增加6.2%，结合6月份的150斤以上的育肥猪环比下降4.4%，以及今年2、3月份能繁母猪存栏下降的情况，对于8、9月份来说，肥猪市场供应量依然是偏好的，支持猪价继续上行，但是我们也要谨慎注意，就是8月份全国大部分地区是处于高峰时间段的，是一个消费淡季。
另外，前期猪价大幅上涨，养殖户要压栏，价格如果稍微有回落的话，养殖户可能会集中出栏，还有一个是猪价上涨太快，终端替代品的话消费也会增加，就是这几个因素叠加影响的话，可能会导致8月份的猪价一个涨幅收窄，谢谢大家一个收听，我的分享就到此结束。
