畜禽养殖行业:全国能繁母猪存栏量不断下降,4 月末再创历史新低。我们预计,未来1 年之内的生猪供给将持续收缩,并推动猪价上涨。本轮猪价周期性上涨有望延续至2016 年年末, 今年高点将破8 元/斤,明年或破9 元/斤。因此,我们维持对生猪养殖行业“看好”的投资评级。随着猪价的上涨,行业投资逻辑或从猪价上涨逐渐转到业绩增长上来,所以建议增持产能扩张有序、业绩弹性大的雏鹰农牧和牧原股份。
饲料行业:豆粕价格持续低迷,美元强势格局及供给宽松背景下,未来大幅走强的概率较小。行业受益于原材料价格低迷所带来的成本下降,盈利状况有望好于去年。此外,龙头企业基于互联网的商业模式创新层出不穷。先行开展模式创新的企业或形成领先优势。互联网金融业务的开展也将带来新的盈利增长点。因此,维持饲料行业“看好”的投资评级。行业投资逻辑或集中于商业模式的创新方面,建议增持先行开展模式创新, 有可能铸就新竞争优势的大北农、新希望、正邦科技、天邦股份、通威股份。
种子行业:财政部出台《关于调整完善农业三项补贴政策的指导意见》,支持鼓励粮食规模化经营。粮食规模化经营水平的提升将刺激对种子等优质农资产品的需求,利好种子行业。再加上行业景气上升预期和整合预期,因此继续给予行业看好评级。维持对登海种业、隆平高科、农发种业、敦煌种业的增持评级。
投资建议我们预计,本轮猪价周期性上涨有可能延续至2016 年年末,今年高点有望破8 元/斤,明年有望破9 元/斤。农业“互联网+” 的趋势已经形成,互联网农业生态圈、生鲜电商、大宗农产品电子交易平台等新模式不断涌现。综合考虑猪价走势和“互联网+”对行业估值的影响,我们继续给予行业“看好”的评级。看好的子行业有畜禽养殖、饲料行业、种子及种植行业。个股方面,建议增持的公司有新希望、圣农发展、益生股份、隆平高科、登海种业、敦煌种业、大北农、唐人神。风险提示畜禽产品价格变化不及预期的风险;政策红利低于预期的风险。
