近日发布了动保行业的研报，指出动物疫苗产业迎来“行业变革+畜禽产业链景气反转”双重机会，具有“周期+成长”的双重属性。在动物疫苗产业变革，尤其市场疫苗面临高增长的背景下，银河证券认为从四季度开始， 资本市场中的该板块将迎来持续性投资机会，或受益于业绩持续高增长，或受益于业绩的触底反转，或受益于外延性扩张的步伐加速。
研报分析认为，5月份以来，动物疫苗下游畜禽养殖景气度开始逐渐好转，生猪价格和禽类价格均开始上涨，养殖户逐渐盈利。按照历史规律来看，养殖存栏的恢复通常滞后于养殖行情好转半年左右的时间。预计随着养殖户盈利恢复，畜禽存栏也将逐渐上涨。从大华农[2.34% 资金 研报]和瑞普生物[2.60% 资金 研报]的三季报来看，虽然利润同比依然下滑，但是环比的收入和利润均开始增加，降幅有所收窄，最坏的时间已经过去，未来动保公司利润将会是一个逐渐恢复的过程。
从中长期来看，当前正处于市场疫苗的扩张期。据银河证券测算我国动物疫苗理论市场空间约240亿。当前我国疫苗市场规模仅100亿元左右。随着畜禽养殖景气反转的确立，养殖效益的大幅改善更加有利于疫苗市场化率的提升。动物疫苗市场化龙头企业业绩将更具有弹性。
根据规模化养殖企业防疫需求，测算重要动物疫苗市场空间如下：口蹄疫苗（38亿）、猪蓝耳疫苗（13.5亿）、猪瘟疫苗（4.5亿）、猪圆环疫苗（22亿）、禽流感疫苗（22亿）、布鲁氏菌病疫苗（5亿）、仔猪腹泻疫苗（5亿）、伪狂犬疫苗（3亿）。
研报最后指出，重点标的首推：金宇集团[1.93% 资金 研报]、天康生物[5.91% 资金 研报]、天邦股份[2.74% 资金 研报]，其次大华农、中牧股份[2.05% 资金 研报]、瑞普生物。
