生猪价格自1978年改革开放后，便显示出一定的周期性，特别是自2000年以来几个周期的波动频率更加规律，单个波动周期约为3-4年。
以波谷划分的周期来看，最短约为3年，最长为8年。最近的几个波动周期分别是1999-2003年、2003-2006年、2006-2010年。而从波峰来看，近年来波峰分别出现在1997、2001、2004、2008和2011年。
猪价事实上，随着政府对市场干预的减少、猪肉需求价格弹性的不断降低，以及行业组织结构变化使猪肉供给价格弹性增加等因素的作用，我国猪周期在变得更加具有规律性。参照美国的情况，我国猪周期超过4年的概率不大，周期普遍比3年稍长。
猪价已越过周期底部
从反映生猪养殖盈利能力的猪粮比走势来看，上一周期的谷底为2010年6月初，到现在已经经历了3年多的时间，按照周期性的波动规律，目前猪价的位置已经越过周期的底部附近。
猪价如果需求端没问题，猪周期已经掉头向上
我们将生猪价格与11个月之前的能繁母猪存栏量相对比，发现二者存在非常强的负相关关系，现实的数据显示能繁母猪存栏量走势可以用来预测10-11个月之后的生猪价格走势。
猪 价能繁母猪存栏量在2012年10月达到高点，11月开始降低，根据上面的关系，如果猪肉的需求端没有出现问题，我们可以判断生猪价格将在2013年三季 度后期具备较为坚实的上行动力。而根据产业链中的各种现实情况（包括疫病、规模化程度等），猪周期应该是趋于扁平化的，也就是猪价应该有一个较为温和上行 周期。
需求端的变化使得猪价有可能突破扁平化，迎来大周期
具体到需求端的情况，我们认为，中央反腐倡廉使得猪肉消费出现了系统性下滑，而经济增速的放缓也是影响猪肉消费下降的周期性因素。
2013年猪肉需求较上一年应该已经有所下滑，但是受到禽流感爆发的扰动，部分鸡肉消费转移到了猪肉上面，从而使得2013年的猪肉消费不是那么差。但2014年不一样了，禽流感的扰动几乎没有，经济又进一步下滑，所以今年猪肉消费的下滑是确定的。
2014年具备形成猪价周期大反弹的条件：与2010年相比，亏损期更长，亏损深度更大，母猪主动淘汰有足够时间，被动淘汰非常有可能来临。
而导致长时间亏损和过剩产能淘汰的原因就是今年猪肉消费下滑，供大于求的状况维持时间足够长，使得淘汰过剩产能有了足够时间。
产能去化已经接近尾声
2013年本应是生猪市场供需格局转换的平衡年，经过2013的平衡，2014年的生猪市场也本应该是逐步回升的，然而，经济增速进一步放缓、反腐倡廉的深化以及禽流感扰动的消失，需求端骤然改变，使得生猪供求格局需要寻求再平衡。
需求端：2014潜在需求降低了6~8%
2014年的潜在需求应该是比2013年弱的，但需求不能简单地看定点屠宰量的增减，而是要把价格变化因素扣除后居民对猪肉的潜在消费需求。
供给端：存栏同比降幅将继续扩大
虽然生猪存栏量不能准确代表当前时点的供给量，但也代表了未来一段时间内的供给潜力。从去年12月份开始，生猪存栏量就开始环比下滑。
农 业部公布2014年7月份生猪存栏数据，其中能繁母猪存栏量降至4538万头，较上月降低55万头，降幅达1.2%；生猪存栏环比略增0.3%，同比降 5.4%。7月份生猪存栏数据跟我们之前的预测基本一致，而母猪存栏的降低幅度则高于我们之前的预期。根据模型预测，我们估算8月份同比降6.71%，9 月份同比降7.13%。
供需结合：8月市场供需初步平衡
将潜在需求量的走势和生猪存栏的走势放在一起对比，今年8月生猪的供需有望达到平衡，今年生猪养殖的亏损期达到7个月之久（2010年亏损期为6个月，深度亏损3个月）。之后供需格局将开始扭转。
母猪存栏8月份见底，猪价5月份已触底回升
上一个周期底部，2010年母猪存栏低点是4580万头，下一年生猪出栏6.62亿头，由于2011年猪价高，6.22亿头的出栏量应该是4580万头能繁母猪的生产极限了，计算PSY=14.45。
本次周期底，我们计算2015年生猪的需求量是6.7亿头（高价格下的需求量），假设PSY提升到15，那么需要的能繁母猪数量为4470万头。
不 过我们前面也分析，今年8月生猪的供需有望达到平衡，在此之前，猪价仍将位于盈亏平衡线以下，这也有保证了能繁母猪的继续淘汰。根据目前的盈亏情况，假设 7月和8月分别再淘汰母猪40和30万头，母猪存栏底拉到8月，那么能繁母猪存栏量将降低到4523万头，这个数据将接近我们期望的4470万头母猪存 栏。当然，7、8月的淘汰进度可能低于上面的假设，但是目前来看，母猪存栏量已经很低，即便达不到 "不亚于上一波行情"的美好前景，猪价上涨的高度至少是中等以上。
根据历史经验，猪价早于能繁母猪2-3个月见底，也就是5月份基本能看到猪价的触底回升。生猪价格在经历5月初的上涨之后有所回调，这非常符合我们的当时的预测。但随着盈亏平衡时点的不断临近，生猪价格难再往下调整，步入确定性回升通道的概率非常大。
本轮养殖底部实际亏损远超上一周期
猪粮比可以表征养殖的悲观现状和预期，但并不能精确地表示养殖的盈利与亏损程度，因为养殖时使用的饲料是在养殖过程中不断购买的，特别是育肥阶段饲料用量比较大。所以我们用"猪价/育肥阶段的平均玉米价格"这一指标应该可以改善代表性。
我 们可以把它叫做"实际猪粮比"。我们来看上面这个指标，2010年周期底部，实际猪粮比的最低值为5.01，并没有破5，亏损持续时间为5.5个月。而今 年的情况是实际猪粮比低点大幅破5，最低点达到4.48，深度亏损已经超过2个月，亏损期已经超过4个月，按照上次报告中指出的到今年8月份回到盈亏平衡 点的话，亏损期将达7个月，深度亏损还将继续，预期会超过3个月。
这样看来，本次亏损程度将远超上一个周期，具备淘汰过剩产能的条件。从这点来看，猪价的上涨周期也是非常值得期待的。
