中国畜牧业协会近期公布数据显示,2014年第33周(20140811-20140817)祖代鸡存栏合计151.69万套(其中在产94.54万套,后备57.15万套),同比下降24.3%,年初至今下行21.3%,近1个月以来祖代鸡产能去化幅度达到1.6%。此外,从周环比数据来看,第33周虽祖代鸡总存栏周环比略增0.37%,其中后备祖代鸡存栏周环比增13%至57.15万套,但现有在产祖代鸡产能周环比下滑5.98%至94.54万套。总体上,祖代鸡存栏呈现持续下行态势。
股价回调现买入良机,坚定看好禽产业链的反转机会
近期,禽养殖相关个股出现局部回调,我们认为回调反而是买入机会,并坚持禽产业链供给大幅收缩的发转逻辑不变:一方面,在前期的H7N9事件下,禽行业原始产能已经大幅收缩,且7月份白羽鸡联盟约束和执行力经受了市场考验,行业祖代鸡主动计划减产10%执行到位;加之祖代鸡进口配额从计划的109万套(不含圣农、泰森)下调至计划的98万套。
因此,未来行业产能将能够呈现持续下行的态势;另一方面,前期的H7N9事件导致肉鸡部分需求被替代和萎缩,而当事件阴影逐渐散去,肉鸡的部分需求呈现了回暖之势,因此需求端对禽产业具有一定的正贡献,且贡献度有望在9、10月份的需求旺季背景下呈现扩大态势。
继续推荐圣农发展;并建议关注高弹性的益生股份
首推圣农发展一方面源于商品代最先受益行业景气回升(这从公司单二季业绩得到了验证);另一方面源于在食品安全意识提升背景下公司的禽一体化产业模式中长期会逐步带来市场溢价(未来禽养殖行业会在这方面体现更趋明显的差异化),关于圣农的深度研究请参考我们前期的深度报告《走在肉鸡行业反转之路的最前面》。此外,建议关注高弹性的益生股份则源于祖代鸡产能持续去化背景下的公司龙头地位。
投资风险提示:(1)祖代鸡引种量超预期;(2)祖代鸡产能去化低于预期;(3)不可抗力事件导致需求端大幅萎靡。
