8月11日，农林牧渔板块成为A股市场最耀眼的一道风景线，板块整体涨幅达3.15%。其中，禾丰牧业（603609.SH）、雏鹰农牧（002477.SZ）、正邦科技（002157.SZ）和新希望（000876.SZ）等4只个股直奔涨停。数据显示，正邦科技在8月11日买入金额最大的五个席位均为机构专用席位，合计买入1415万股，成交金额达1.498亿元。雏鹰农牧买入金额最大的五个交易席位中，有三个是机构席位，合计买入金额达3781万元。
然而，在养殖股股价强势上涨的同时，有些机构正在琢磨卖出时点。
“我们今天就在讨论养殖股是不是到了卖出的时点。”8月11日傍晚，深圳一位混合型基金向21世纪经济报道记者指出，猪肉价格上涨是资金炒作这批农业股的逻辑。但早在二季度，当养殖股仍处于亏损时，机构资金已开始关注养殖股。
代表性个股如圣农发展（002299.SZ）、牧原股份（002714.SZ）自4月以来的涨幅分别达63.16%和82.96%。在机构看来，股价已经反映了未来一段时间猪肉价格上涨的预期。
但另外一批机构，他们认为农业股的股价上涨只反映了部分猪肉价格上涨的预期，未来一段时间才真正进入农业股的股价爆发期。
资金炒作的逻辑是炒猪价涨
8月11日，各路资金流入农林牧渔板块，其投资逻辑均是炒涨价概念。
“机构预期粮食价格和猪肉价格都会上涨。”上海一位保险公司投资经理说，有一批资金加仓农业股，是因为7月CPI数据显示，肉禽及其制品价格上涨1.1%。
华南一位价值型基金经理则认为，11日养殖股带领农业板块上涨，跟7月份的母猪存栏数据下降直接相关。
盘面数据显示，8月11日，农林牧渔板块中64只股票中有49只上涨，覆盖了养殖、饲料、疫苗等整个养殖产业链。不过，资金更为青睐养殖股。
“养殖类企业是这轮涨得最好的品种，它们是直接受益禽兽价格上涨的企业。”前述上海保险公司投资经理介绍，饲料和疫苗企业属于农业股中后端受益的标的。只有等养殖行业出现比较好的效应，养殖户扩大养殖规模，饲料和疫苗企业才能受益。
但在当前阶段，资金关注农业股主要是炒涨价预期和盈利拐点。
“今年猪肉价格最低跌到10元/公斤，现在涨到14.7元/公斤。养殖股中报肯定还是亏损，但三季度业绩会转正，现在市场就是炒盈利拐点。”深圳一位讲究波段操作的私募基金毫不讳言地向记者表示。
有一批二季度布局养殖股的公募基金经理认为养殖股的股价已经反映了猪肉价格上涨的预期。
“我们调研发现，餐饮行业正在逐渐降低猪肉的消费。”深圳一位混合型基金经理说，他们担心养殖股的业绩并不如市场预期那般乐观。
代表谨慎类机构的另一个因素是有些养殖股股价已大幅反映猪肉价格的上涨预期。例如牧原股份自4月2日的30元开始走出上升通道，至8月11日的股价涨幅已经达到82.96%，股价已到54.60元。
龙虎榜的数据亦显示，雏鹰农牧和正邦科技的卖出席位中，分别有两个和三个是机构专用席位，这代表有一批机构资金已经抛出获利的农业股。
猪肉价格进入反转通道？
但一批机构撤离时，有一批一年前已潜伏其中的机构则认为这是一波农业股大行情的来临。
“圣农发展到年底估计有3-4亿利润，明年有10个亿利润。以此计算，圣农发展目前的估值也就14-15倍。”一位持有农业股长达一年的基金经理陈辰（化名）认为，股价远远没有反映未来猪价可能达到的上升幅度。
“现在猪肉价格是14.7元/公斤，业内预期9月到16-17元，到明年中期是20元/公斤。这将给养殖行业带来极为可观的利润。”陈辰介绍。
他以雏鹰农牧（002477.SZ）举例，公司出栏的生猪头数是300万头，成本为13元/公斤，假设猪价维持在17-18元/公斤，一头猪的利润是400元，一年就有12亿利润。以此计算，其当前估值就是8-9倍。
“只要估值涨到20倍，股价就可以翻番。”陈辰说，周期股的特点是弹性非常大。即便保守估计，未来农业股的股价依然有50%的涨幅。
华南一位大型基金公司的老基金经理李亮（化名）同样看好农业股。在其看来，目前机构对于农业股的分歧，关键在于对未来价格上涨幅度的差异。
“我们判断猪肉价格上涨是反转，而不是反弹，是基于调研发现养殖类企业在未来一段时间都不可能大规模补栏，供给收缩必然会推升猪肉价格上涨。”李亮介绍。
8月11日这天，李亮一直在调研养殖行业的补栏数据。
“非上市公司根本没钱补栏。”李亮据此判断，当非上市企业缺钱补栏时，有资金实力补栏的上市公司，将独享猪肉价格上升的景气。
