2014年下半年兽药行业的投资逻辑是：成长为王，景气回升，政策催化。
笔者此前阐述了兽药行业及其细分子产品成长性的判断要素及投资机会。（1）行业正在发生变革，口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端；（2）大品种为王，由此造就相关上市公司未来2年～3年业绩高速成长的投资机遇。
但同时，由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的配置价值。
2014年第一季度，大华农、瑞普生物和中牧股份业绩均出现一定程度同比下滑，主要原因在于：公司短期缺乏保证公司穿越周期的核心大品种储备，在行业景气度下降，养殖亏损，存栏下降的情况下，业绩出现周期性下滑。
目前时点，笔者看好下游养殖行业正在发生的积极变化：5月份以来生猪价格出现大幅反弹，全行业实现盈利，禽类养殖甚至在第一季度末已经实现全行业盈利，第二季度盈利能力大幅回升。对于未来存栏的判断，由于养殖实现盈利，预期生猪和禽类养殖量将出现环比小幅回升。
养殖行业景气回升对兽药行业的意义在于：（1）存栏量回升带来兽药需求回升；（2）养殖户实现盈利后，对部分高端疫苗以及兽药需求量回升，头猪及单羽防控成本之处将出现环比提升。上述两方面因素将带来兽药行业总体需求量的回升以及相关兽药公司业绩的环比改善。
笔者对相关兽药上市公司业绩的判断是：第二季度较第一季度略有改善，第三季度将实现显着改善。第二季度养殖景气度较第一季度回升，头猪和单羽防控成本支出已经改善，但生猪养殖量在4月～5月还在下降，6月份农忙影响禽类上栏，导致第二季度业绩较第一季度仅仅是改善，但并非显着。但是可以预期在第三季度猪价和鸡价继续反弹的情况下，兽药行业将实现“存栏量—头猪及单羽防控成本支出”双重提升带来的需求量环比显着改善。
当前时点，笔者认为业内代表公司的配置价值已经凸显：（1）业绩环比改善；（2）股价充分调整，随着下半年景气度改善，这些公司全年实现15%-25%的增长都是大概率事件；（3）判断2015年生猪行业景气度好于2014年，禽类养殖已经实现反转，景气度将持续到2015年下半年，因此兽药行业的需求持续好转到2015年是可以预期的。
