行业整体盈利能力下降,大公司优于小公司。饲料上市公司的盈利能力出现下 降,2013年平均ROE9.09%,较2013年下降1.38个百分点。从各个公司看,大企业的盈利能力更强。从公司盈利能力的各项指标来看,净利润及 净资产收益率表现较好的有通威、海大、大北农、新希望、天邦和天康生物;杜邦分析反映出影响ROE最大变量的是净利率。通威、海大、大北农、新希望、天邦 和天康生物占据着行业领先的优势。可以说大公司在盈利能力已走在了行业的前面。
销量下降,主营业务收入不降反升,饲料行业上市公司毛利率在提升。饲料销量小幅下降,与行业状况相同。但是行业主营业务收入却逆势增长7%,因此行业毛利率较去年提升了0.81个百分点。这反映出饲料企业的产品结构向高端发展。
资产运营水平。2013年行业总资产周转率平均水平为2.31次,通威公司资产周转率水平为2.83次,处于行业最高水平;固定资产周转率新希望处于行业最高水平。新希望在应收账款及存货周转情况也同样表现最好。
经营费用产出额。2013年10家饲料企业的单位经营费用(期间费用)收入产出额平均值为14.12元,比2012年16.37元降低2.25元,新希 望、正邦、海大处于前三位,分别为20.82元、18元、14.88元。同业经营费用毛利产出额平均值为1.23元,天康生物和大北农经营费用毛利产出额 较高,均为1.37元。
偿债能力。2013年末,资产负债率下降最多的是通威,最低为金新农19%, 流动比率最低为正邦科技。仅从流动比率安全角度看,海大、天康生物、大北农、金新农财务风险略低。但财务风险除财务结构本身外,还取决于公司产业经营能力 和盈利水平、资产的变现能力和债务融资环境的影响。
我们通过各种指标综合评价上市企业的财务状况。排名前三位的是通威股份、大北农和海大集团;排名后三名为正虹科技、正邦科技和金新农。相对于2012年,财务指标改善最明显的是通威股份,建议投资者重点关注。