金新农日前发布公告，拟以自有资金2166.51万元向佳和农牧增资扩股393.91万股，增资后金新农持有佳和农牧4.99%股权。
佳和农牧成立于06年，以生猪育种为核心业务，形成以新丹系为主的完整生猪育种体系。佳和农牧在湖南、广东、湖北、内蒙古、河北、浙江、安徽等成立了近30家分子公司，兴建超过40个养殖基地，年出栏生猪规模近70万头，预计2015年可建设50个生态农场、1000个生态小农庄，出栏生猪规模将达到100万头。 成本低廉，PE 仅为11倍。佳和农牧13年归母净利为4090.68万元， 摊薄后每股盈利为0.52元，相对于增资扩股价5.74元，PE 仅为11倍。国内A 股上市企业中，以生猪养殖主要是雏鹰农牧、牧原股份， 两者对应静态估值分别为117倍和32倍。 这是金新农第二次与佳和农牧牵手，第一次为去年12月以800万元价格受让其子公司清远佳和20%股权。金新农增资佳和农牧其意在于：一是与国内优秀的生猪养殖企业结成战略同盟，实现“1+1>2”的协同效应；二是彰显做大做强的决心，产业链一体化是大势所趋，前几年金新农涉及生猪养殖并不成功，与其花费过多精力于跨界经营，不如直接以较低价格介入成熟的生猪养殖企业。
我们3月31日深度报告《战略重心转移 迎来高速发展期》看好金新农业绩反转的理由，正在逐步得到验证：1、团队重塑后，战略重心转向；2、数十年教槽料销售积累下的雄厚优质客户资源；3、产能释放， 并购实现逆势扩张；4、养殖业务扭亏为盈。
盈利预测与投资建议：预计14-16年金新农实现销售收入26.87亿元、34.87亿元和45.86亿元，增速为35.05%、29.76%%和31.50%，归属母公司净利润0.73亿元、1.10亿元和1.59亿元，增速72.46%、51.93% 和43.90%，每股收益分别为0.52元、0.78元和1.13元，维持目标价为19元不变，继续给予买入评级。