上半年农业板块走势弱于市场整体水平。从子行业来看, 跌幅从小到大依次为畜禽养殖、农业综合、渔业、农产品加工、饲料和种植业。畜禽养殖一月份跌幅相对明显,但随着畜禽价格的相继见底,养殖股后期有较为明显的上涨幅度。饲料个股下跌较为明显。种植业中粮食种植和其他种植业下跌幅度较为明显,形成拖累,种子个股相对抗跌。
种业整体在 2015年前还难以步入复苏阶段,下半年整体竞争环境仍然较为恶劣,非龙头企业业绩难有明显改观。二三季度是种业销售淡季,龙头登海种业和隆平高科的主力品种在四季度有望保持旺销,全年业绩实现持续增长。
生 猪存栏量仍然处于下行趋势当中。自繁自养生猪头均盈利首次实现正值。但5月生猪存栏量仍然可能下滑,但下滑幅度将有所收窄。随着头均盈利6月份 进一步增长,生猪存栏有望5月见底。虽然目前生猪价格已经步入上升趋势,但由于前6个月大部分时间都处于亏损当中,上半年生猪养殖企业仍然难以摆脱亏损阴 霾的笼罩。但目前头均养殖已经实现盈利,预期后续盈利幅度将有所增加,三四季度持续改善,四季度有望实现同比增长。肉鸡方面,我们认为后期鸡价相对较为乐 观,已经步入上升趋势当中,预期下半年将伴随猪肉价格有进一步提升空间
预期饲料行业上半年业绩仍将承压。下半年随着猪肉价格回升,生猪存栏 量有望上升,但我们认为受制于上游能繁母猪存栏下滑的制约,回升幅度相对有限。水产饲料业绩在二三季度有望出现整体恢复性增长。目前淡水鱼价格普遍同比有 所上涨,有利于鱼料销售的提速,虾料虽然受5月华南地区雨水影响,但目前看来影响有限。水产料已然开始提价,相应上市公司盈利能力逐步提升。
水产下半年业绩仍然难以乐观,海参、鲍鱼价格承压趋势短期难以改变,獐子岛依靠扇贝亩产提升和营销渠道改善,壹桥苗业依靠捕捞面积提升、自产苗种占比增加以及加工海参放量将有望实现正增长。
我们认为下半年生猪价格和肉鸡价格有望进一步走强,企业盈利能力有所改善,带动农业板块整体业绩好转。建议关注雏鹰农牧,种业继续关注龙头登海种业和隆平高科, 饲料建议关注水产饲料通威股份和海大集团。
