高温天气显著的干扰了猪价,生猪价格将呈现“三季度走高、四季度走低”的特征。7月份以来,南方大面积爆发高温极端天气,由于极高温天气下生猪长途运输极易诱发生猪出现应急性反应(包括运输途中死亡),这对生猪在南方的调运产生了严重的负面影响,导致猪源紧张进而促成了最近一个阶段猪肉价格的上涨。与此同时,运输困难和猪肉最近的上涨又激发了生猪养殖户压栏和积极补库存(最近仔猪价格大幅上涨近30%),这对下阶段的生猪市场反而会形成供给端过多的压力。极端高温天气毕竟不能持续,待南方进入9月下旬天气转凉后,生猪运输不畅的问题将迎刃而解,大量压栏的生猪将集中上市,我们相信,届时猪肉价格将从高位显著回落,今年第四季度甚至包括明年第一季度,猪价都难以再度大幅反弹。先遭水淹又遇极高温天气曝晒,夏季蔬菜减产,这推高了三季度物价,四季度此因素将不再存在。极端高温对蔬菜同样有极强“杀伤力”,太热了,蔬菜是生长不出来的。不仅如此,本次“高温潮”之前,多地首先遭逢强降雨,已造成蔬菜减产,而后高温直接过渡,部分蔬菜出现烂根和病虫害,前后极端天气使得七月以来的蔬菜价格飙升得更加厉害。但是,蔬菜的生产周期极短,价格涨得快去的也快,在目前水平上菜价再度大幅上涨的可能性偏小,而下行概率加大。
从7月底开始,农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数已经走平。物价将在8月份开始跳水回落。一方面是由于去年下半年较高的基数效应;另一方面考虑以上极高温天气因素的回归和PPI的持续低迷,我们预计今年8月份的CPI大致为2.3-2.4%,9月份的CPI大概为2.2-2.3%,到11月份的物价则很有可能低于2%,整个第四季度CPI不会高于2.0%,只在1.8-1.9%的水准。关于目前的长债利率。结合上述分析,今年第四季度的物价将返回低位水平,这对于债券市场特别是长债利率是非常重要的,特别是目前的长债利率已经与月度CPI为5%以上通胀经济环境时期的利率一般的高。
