7月30日晚间，雏鹰农牧、华英农业分别发布2013年上半年业绩预告，大康牧业也发布了2013年半年报，受H7N9流感以及猪价持续低迷影响，上述公司业绩均同比大幅下滑，华英农业甚至出现亏损，大康牧业在扣除非经常性损益后也为亏损。圣农发展上半年业绩大幅亏损2.3亿元左右，齐鲁证券研究员，谢刚、胡彦超认为主要原因是：(1)2013年上半年肉鸡产品量增价跌、毛利下滑，致使公司亏损1.8亿元。公司产能继续稳步释放，2013年上半年屠宰1亿羽，同比增长28-30%。但毛鸡价格下跌至9900元/吨，较去年下滑10%左右，导致单羽肉鸡的净利润由同期的1.8元/羽下降至2013H的-1.8元/羽。(2)公司上半年鸡胸肉存货跌价准备约5000万元。上半年美国宠物饲料主要原料鸡胸肉因质量问题停止生产接受审查，大致判断待9-10月份审查完毕开始生产。而公司鸡肉产品质量优异、符合美国药残等各项标准，为国内仅存的三家鸡胸肉提供商之一(圣农、嘉吉、泰森)。考虑到宠物饲料巨大市场需求(1.2万吨/单月)，公司从4月份开始积存鸡胸肉，致使当前鸡胸肉存储量至2万吨多。不过因禽流感影响，国内鸡肉市价下跌，从而引起公司按会计准则提取鸡胸肉库存跌价准备约5000万元。但需要提醒投资者注意，若9月份美国宠物饲料开始生产，下半年公司鸡胸肉存货跌价准备有望冲回。展望下半年，我们对于禽产业链保持乐观，此前我们在多篇禽链深度报告中阐述了禽链股的投资逻辑：2013年中国祖代鸡引种量同比下降10-20%，这意味着未来2014年5月份之前全国白羽肉鸡供应量难以跟上，离供给端最近的鸡苗价格将会上涨；叠加7-8月份需求的季节性恢复，我们预计屠宰场庞大库存将逐步消化，进而拉动终端鸡肉量价齐升，随后整条禽产业链将迎来较大级别的反弹甚至演变成反转。
投资时点来说，我们认为鸡价7-8月鸡价反弹有望成催生肉鸡养殖股第二波上涨的催化剂。与第一波因上游大幅减产30-50%导致的纯粹禽苗股机会不同，第二波禽业股机会涉及投资范围更广，属于产能仍然受限而需求开始回升导致的禽产业链上下游整体量价齐升的机会。7-8月需求端加法已经显现：这个需求加法是由两部分需求叠加在一起的，一者是因禽流感受限的需求开始恢复，我们统计了历次禽流感影响，我们发现事件过后至多2-3月下游需求就会恢复，而本次4月份禽流感对应的需求也刚好是在7月份恢复；二者是历年8月份都是下游经销商鸡肉补库存的季节性旺季，我们草根调研了部分屠宰企业，一般中秋节小旺季是屠宰量将环比提升15%左右。因此7-8月份鸡肉需求环比恢复带来的鸡价上涨也将是确定性事件，届时肉鸡养殖股业绩有望同比大幅改善以至于由亏转盈，从而推动禽业股二级市场表现良好。
