评级变动：维持(首次)评级
事件：
公司1 月28 日中午发布临时公告预计2012 年1 月-12 月归属于上市公司股东的净利润盈利30，000 万元-38，580 万元，比上年同期下降10%-30%。
点评：
1、公司业绩低于预期
公司于2012 年10 月26 日预计公司2012 年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比变动幅度为 -15%至15%。修正后预计2012 年1 月-12 月归属于上市公司股东的净利润盈利30，000 万元-38，580 万元，比上年同期下降10%-30%。相当于公司四季度公司实现净利润3700 万元-12280 万元。公司业绩低于预期，预计主要原因是仔猪价格持续低迷，销售费用上升所致、饲料原材料价格较高有关。
2、仔猪价格反弹乏力是主要原因
虽然生猪价格在6 月份跌至13.66 元/公斤后逐步回升，12 月底最高回升至16 元/公斤，一定程度上弥补了养殖户的盈利，但是由于雏鹰农牧主要以仔猪销售为主，仔猪销售量在销售总量中占比高达65%以上，今年以来，自今年3 月份仔猪价格达到37.5 元/公斤的高位后，一直持续下滑至11 月份中旬的最低22.78元/公斤，跌幅近40%，在四季度生猪价格反弹背景下，仔猪价格依然上涨乏力，是使公司业绩低于预期的主要原因。由于目前生猪存栏量依然处于高位，节后猪价回落是大概率事件，预期仔猪价格在1 季度依然有较大压力。