农业板块跑赢大盘。本期农林牧渔指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数1.96%。二级子行业中,种植业涨幅最大,种业成为涨幅最大的三级子板块;受收储政策影响,种植业板块走强;后期水产品价格有望继续上涨,生猪价格预期会出现阶段性反弹,加上近期大豆价格不断回调,我们继续看好水产养殖、饲料等板块的阶段性机会。
行业相对大盘估值溢价将长期存在。农林牧渔板块目前PE是23倍,相对于沪深300的溢价有回落的趋势,我们认为,农林牧渔板块估值偏高主要是农业目前处于大农业小公司局面,行业内上市公司业绩提升空间较大,我们判断农业板块的相对溢价还会长期存在。在农业的子板块中PE最高的为农业综合的80倍,最低的为饲料板块的12倍。
大豆转为振荡回调。国内外大豆期价没能延续跌势,我们认为目前CBOT大豆期价转为振荡走弱;玉米期货上涨依然受临储政策的影响,但是从长期来看,我们认为国内玉米期货价格波动空间不大。小麦期货微涨,当前处于小麦需求旺季,但是面临着调控压力,预期近期行情以平稳为主。郑糖消息面较为平静,目前当前新季糖开榨,行情有下行压力。郑棉本期单周上涨1.07%,在基本面没有好转的情况下,上涨行情难以持续。
农产品价格整体振荡走高趋势不改。本周农产品批发价格指数延续上周上涨趋势,长期来看农产品批发价格指数总体上处于振荡走高概率大。目前小麦需求进入旺季,价格具有上涨压力,考虑国家的粮食调控政策和能力,预计后期价格以高位振荡为主。稻谷价格维持稳定偏弱的状态,预计今年稻米总产量较往年增长,市场供应充足,后期延续目前弱势平稳走势的概率较大。临时收储政策的出台对玉米价格形成了短期支撑,考虑到今年玉米市场供应量充足,玉米价格上涨空间有限。我们整体判断未来大豆价格下调依然为主旋律。本周生猪价格出现小幅上涨,我们判断生猪价格目前处于企稳状态,预计年前会有小幅反弹。本期棉花价格出现上涨,在一定程度上受益于中储棉收储政策。目前糖整体上供给过剩的局面未变,还不存在支持糖价的走强的客观因素。本期鲍鱼、扇贝、海参和对虾大宗价较上周保持稳定。所以我们判断四季度水产养殖行业上市公司业绩会有所回升。
风险提示:宏观经济下滑趋势不改,自然灾害。
