面对众多不利因素 上半年业绩黯淡
山东民和牧业股份有限公司（以下简称民和股份）出身名门，大家闺秀，于2008年5月16日在深圳证券交易所上市，国内肉鸡行业第一股，名副其实，2005-2007年，公司营业收入、营业利润大幅上扬，同比增长率也是大幅增加，尤以2007年为甚，2007年，公司营业利润同比增长119.57%，净利润同比增长96.68%。而主营产品鸡苗业绩情况更是一枝独秀，2005-2007年，公司鸡苗毛利率保持30%以上呈递增趋势。然而，好景不长，2008年金融危机席卷全球，对各国实体行业冲击较大，导致经济衰退，消费低迷，民和股份在这次金融危机中也不能幸免。2008年，在放量促销，以利润换市场的情况下，公司的营业收入较2007年有所增长，但是营业利润和净利润却急剧下滑，同比分别下降33.87%、39.19%。迎着金融危机的寒风，走过2008年，迎来2009年，2009年金融危余波犹存，上半年肉鸡行业依然延续2008年下半年的发展态势，外患未解，内忧又至，民和股份面对众多不利因素，2009年上半年业绩大幅逊于2008年同期。
事件：
2009年1—6月公司主营业务实现毛利136.25万元，毛利率为0.44%，较2008年1－6月毛利减少8,391.16万元，毛利率同比下降21.19%。其中，鸡苗产品实现毛利366.77万元，毛利率为2.85%，同比毛利减少6,478.16万元，毛利率同比下降32.05%。
点评：
销量增加并没有实现利润同步增长：鸡苗产品是公司的主营产品，也是利润的主要来源，2005-2008年鸡苗收入占总营业收入的45%左右，其鸡苗毛利率也在25%以上，然而2009年上半年，其鸡苗产品毛利率仅为2.85%，同比锐减32.05%。一方面来源于金融危机的延续，宏观经济整体回暖缓慢，另一方面来自于鸡苗本身特性——一旦需求受阻，风险不允许向后期传递，同时生产周期短，因此价格剧烈波动。虽然2009年上半年公司鸡苗销量较2008年同期增长31.99%，但并没有带来收入和毛利的增长，主要得益于公司鸡苗价格的下降， 2009年上半年公司鸡苗产品平均单价为1.68元/羽，较2008年同期3.38元/羽下50.30%，尽管鸡苗生产成本中比重较高的饲料成本较去年下降28.4%，但降幅远远低于鸡苗价格的下降幅度，因此出现量增价减，整体下滑的现象。
2009年上半年鸡苗价格同比下降50.3%，固然有金融危机的影响，然而真正影响鸡苗价格的很重要因素却是鸡苗总供给所致。博亚和讯数据表明，2007年祖代肉种鸡进口68万套，较2006年增长36%左右，而祖代肉种鸡大约需经二年的时间才转化为商品代鸡苗，也就是说2007年祖代肉种鸡进口量将影响2009年商品代鸡苗供给量。由于祖代肉种鸡进口量猛增，导致2009年鸡苗供应量增加12亿只左右，今年的鸡苗价格可想而知。由于目前祖代种鸡的进口情况受国家进口配额所限，市场基本上集中在少数几家大企业手中，产业集中度较高，而父母代、商品代鸡苗产业目前仍是十分分散，同时加上其产业退出壁垒较高，因此其行业内公司不管行情怎样，大多仍留在产业内进行厮杀，因此预计2009年下半年民和股份发展仍将受限。
