2019年9月的主要宏观数据将在2019年10月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2019年10月政策情况给出研判。
数字格局：外需疲弱，物价分化。增长方面，受贸易摩擦影响，9月出口降幅或进一步扩大，但工业增加值同比可能回升;物价方面，猪肉价格上涨可能使CPI同比继续提高至2.9%，而高基数或将使PPI同比回落至-1.3%左右。
情绪预期：稳增长预期升温，降息预期弱化。第三季度GDP增速可能继续回落，出口降幅或进一步扩大，市场对稳增长政策的期待或升温。但随着CPI同比的走高，和9月降息预期的落空，市场的降息预期可能弱化。
政策预期：关注中美贸易谈判与政治局会议。根据商务部，中美10月将迎第十三轮贸易谈判;与此同时美国贸易代表办公室宣布推迟关税上调时间至10月15日，届时中美谈判进展及关税落地与否将影响后续政策基调。10月政治局会议可能召开。在经济增长放缓的背景下，政治局会议可能进一步部署稳增长、稳就业的政策举措。
经济预测
官方PMI：49.4%，较上月下降0.1个百分点
在影响PMI的主要分项中，新订单分项受贸易关系影响难以出现显著的回升;生产分项受工作日天数减少的影响有放缓的可能。总体来看，9月PMI可能继续回落。
工业增加值同比：4.9%，较上月提高0.5个百分点
由于计算机等新经济增加值放缓的原因，8月工业增加值数据与发电数据出现背离。数据显示，计算机行业增加值增速与美国经济景气密切相关。从美国PMI初值来看，计算机行业增加值增速下滑的速度可能放缓。加之高频数据显示，9月中上旬发电耗煤同比继续回升，9月工业增加值同比或反弹至4.9%。
固定资产投资同比：5.4%，较上月下滑0.1个百分点
8月房屋新开工面积增速继续下滑，逼近房屋施工面积增速。由于土地购置面积持续负增长，房屋新开工面积将继续面临下滑的压力，带动房地产投资增长放缓。因此，9月固定资产投资增速可能继续放缓至5.4%。
社会消费品零售同比：7.8%，较上月提高0.3个百分点
虽然8月社零增速回落，但扣除汽车后的限额以上零售额同比有所回升。考虑到9月汽车零售同比基数较低，9月社零增速或将上升。
出口同比：-3.5%，较上月下降2.5个百分点
进口同比：-6.0%，较上月下降0.4个百分点
出口方面：从中美贸易摩擦进程看，9月美国政府对中国出口的部分产品征收10%的关税正式落地，这或使中国对美出口进一步下滑;从美国外全球需求情况看，根据韩国关税厅发布的数据，9月前20天韩国出口同比减少21.8%，表征全球需求不足。进一步从航运数据观察，9月CCFI综合指数同比跌幅进一步扩大，或折射9月出口或进一步下行。
进口方面：一方面，8月经济数据全面走低，内需低迷仍将施压进口读数;另一方面，9月CRB现货指数同比读数进一步走低，或从价格方面拉低进口读数。在需求和价格双重挤压下，9月我国进口读数或下行。
GDP同比：6.0%，较前值下降0.2个百分点
第三季度工业增加值同比增速显著回落，将带动第二产业GDP同比继续下滑。但房地产销售面积的回升可能带动房地产GDP同比回升。总体来看，第三季度GDP同比可能为6.0%。
PPI同比：-1.3%，较上月下降0.5个百分点
CPI同比：2.9%，较上月提高0.1个百分点
工业品方面，受地缘政治风险冲击，9月油价出现上涨，或将带动9月PPI环比上升。但由于同比基数较高，9月PPI同比可能进一步下降至-1.3%。
消费品方面，9月食品与非食品价格将延续分化，猪肉价格上涨带动食品CPI涨幅进一步提高，但居住和交通燃料CPI同比仍有放缓的压力。总体来看，9月CPI同比可能小幅走高至2.9%。
新增人民币贷款：1.37万亿，较上月提高约1600亿
新增社会融资规模：1.54万亿，较上月下降约4400亿
9月下旬3个月国股银票转贴利率上升至股份行同期限NCD利率之上，反映出贷款融资需求略有改善。然而，由于地方专项债和企业债券净融资额均出现下降，9月可能呈现出新增贷款规模上升但新增社融规模下降的局面。
M1同比：3.4%，与上月持平
M2同比：8.1%，较上月下降0.1个百分点
贷款与社融是货币创造的重要渠道。9月贷款与社融增速均可能放缓，给M2增速带来下行的压力。而M1同比增速与商品房销售额同比密切相关。近期商品房销售额同比出现小幅的回升，或将使M1同比稳定在3.4%左右。
10月DR007：2.57%，较9月预估值降低4bp
10月NCD 3M：3.30%，较9月预估值提高10bp
10月3个月与7天利率或将出现分化。7天利率方面，随着季末时点过去后资金需求的回落，7天资金利率中枢可能下降。3个月利率方面，9月中旬以来，虽然股份行3个月NCD利率如期回落，但不同类型商业银行NCD利率再次出现分化的迹象。10月NCD利率分化的情况仍有可能延续，加之3个月资金开始跨年，3个月NCD利率中枢或继续上升。