养殖利润最薄 加工最为丰厚以生产1千克的火腿肠为例，欧洲在整个供应链上毛利的分布是养殖户获得0.4元，屠宰企业获得1.97元，深加工企业获得2.32元，流通和零售环节获得2.18元，养殖环节的利润是最薄弱的，加工环节是最丰厚的。
据荷兰合作银行调研，生猪产业毛利的分布情况以生产1千克的火腿肠为例，在整个供应链上毛利的分布是养殖户获得0.4元，屠宰企业获得1.97元，深加工企业获得2.32元，流通和零售环节获得2.18元，养殖环节的利润是最薄弱的，加工环节是最丰厚的。这并不是中国独有的现象，在世界范围内养殖都是最薄弱的环节，但是不同的地方是欧美的利润分布没有如此不均匀，是处于相对均匀状态。在欧洲，很多屠宰加工企业是合作社建立起来的。从丹麦皇冠的企业报表可以看出，公司每年的利润有很大部分是要拿出来分给农户的，以此来保障养殖户的利润，这样屠宰和养殖的利润是绑在一起的，所以养殖户不会很冒然地对市场信号做出过度反应，也就避免了市场过度波动。从毛利率的波动情况来看，养殖环节利润最低但是波动最大。
如何规避上游环节过度波动带来的风险？荷兰合作银行对国际公司做了研究，发现有三个方面值得业界思考，第一是养殖环节不再是一家一户的小农养殖模式，而是非常专业化的经营，一些公司以一定部分的小股权投入来锁定生猪的供应，所以大多数国际公司不会进入养殖环节，国际上一体化公司并不多。第二是全球布局，分散风险。GBS收购了嘉吉在美国的猪肉，丹麦皇冠也在丹麦以外的地区（如波兰、荷兰）进行了布局，这些国际公司是进行不同地区的布局来分散风险，避免单一市场造成的影响。第三是所有的国际企业都在向下游发展，因为下游的利润是比较高的，而且可以对冲上游所带来的风险。把某些国际公司的供应链状况（从饲料到养殖到屠宰最后到深加工）进行比较可以看到，大多数企业都有屠宰和肉制品加工，但在上游尤其是育种和养殖这个环节，大多数企业只是部分参与。虽然说史密斯菲尔德是一体化公司，但它有50%的生猪是来源于农户，所以它应该是半一体化公司。美国排名靠前的某大型屠宰企业参与了养殖部分，但是并没有在育种有很强的布局，所以国际公司的供应链模式还是以专业化的方向发展，而且是在向下游延伸。
ABCD这四家公司在全球粮油市场都有话语权，全球动物蛋白市场是否会出现像粮油市场里的ABCD这样的公司？对比全球所有动物蛋白公司，双汇收购史密斯菲尔德后的万洲国际世界排名第三，温氏排名第六，新希望六和排第七，中国在世界排名里还是非常有地位。但中国的市场占世界50%，这样来看其实就比较普通。在牛肉市场会出现像粮油市场的ABCD，因为牛肉的贸易比较频繁，大概12%的全球牛肉产量是用来交易的，但是猪肉只有7%的总产量用来交易，而且中国的牛肉市场越来越依赖国际市场的供应，因此牛肉市场很有可能出现非常具有话语权的国际公司。但是在猪肉和禽肉市场还需要很长时间，主要因为中国是最大的市场，而中国目前市场非常分散，前三大家屠宰公司（双汇、金锣、雨润）屠宰量总和不超过总屠宰量的10%，在如此分散的市场里，如果在中国市场没有相当大的份额很难有公司可以被称作国际公司。
